美銅年內(nèi)漲幅超越黃金經(jīng)濟前景信號積極

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2025-03-20 18:11:17 第一財經(jīng)

國際金價突破3000美元后，工業(yè)金屬銅也開始醞釀大行情。紐約商品交易所3個月期銅價格突破5.12美元/磅，距離去年5月的歷史高點不到2%的距離，成為今年以來表現(xiàn)最佳的金屬品種。通常情況下，這可能表明經(jīng)濟前景樂觀，但銅作為經(jīng)濟指標的作用因特朗普政府不斷變化的關(guān)稅政策而充滿不確定性。

受關(guān)稅擔憂影響，國際銅價今年大幅上漲。周三倫敦金屬交易所期銅價格上漲近1%，逼近10000美元/噸，年內(nèi)漲幅擴大至13.8%。相比之下，美國銅價漲幅更為顯著，僅本月累計漲幅已經(jīng)超過12%，兩者溢價已經(jīng)超過1200美元，接近2月中旬的峰值。這一情況與黃金近期走勢相似，投資者擔心美國的關(guān)稅計劃可能會影響對美國的黃金供應，導致美國黃金期貨交易相對于倫敦現(xiàn)貨價格的溢價劇烈波動，一度接近70美元。

盛寶銀行大宗商品策略主管漢森表示，這一切都是為了博弈。最大的驅(qū)動力是關(guān)稅是否會在25%、無關(guān)稅或介于兩者之間。只要關(guān)稅尚未宣布，銅就會離開世界其他地區(qū)轉(zhuǎn)移到美國，這將收緊全球市場并使銅滯留在美國。隨著貿(mào)易商尋求將材料運往美國，倫敦金屬交易所LME的可用銅庫存在過去一個月減少了超過一半，達到123150噸。標普道瓊斯預測，在全球爭相搶先于特朗普關(guān)稅囤貨的情況下，美國將很快被大量銅貨物淹沒，未來幾周預計有10萬至15萬噸精煉銅抵達美國港口。

銅價上漲主要是由于對美國所有進口銅可能征收普遍關(guān)稅的供應擔憂。美國嚴重依賴海外銅礦，進口約占需求的45%。根據(jù)美國-墨西哥-加拿大貿(mào)易協(xié)定（USMCA），此前加拿大和墨西哥的銅以各種形式免征關(guān)稅。

作為建筑和制造業(yè)中大量使用的重要原材料，銅的價格走勢通常是全球經(jīng)濟健康程度的晴雨表。然而，特朗普關(guān)稅政策的不確定性給市場帶來恐慌，破壞了正常的供需關(guān)系。高盛預計到今年年底，運往美國的所有形式的銅都將受到關(guān)稅打擊，使紐約商品交易所（Comex）的價格遠高于其他基準。該行預測今年全球市場將面臨18萬噸的赤字?；ㄆ旒瘓F認為，在美國進口關(guān)稅的時間表更加明確之前，全球市場將保持緊張。加拿大皇家銀行則提醒，有必要對近期漲勢保持謹慎，因為貿(mào)易戰(zhàn)下全球經(jīng)濟以及工業(yè)金屬需求的擔憂揮之不去。

對于銅作為經(jīng)濟晴雨表的作用，分析師格雷認為，從長遠來看，即使在特朗普的關(guān)稅政策和貿(mào)易戰(zhàn)背景下，銅仍然可以成為全球經(jīng)濟健康狀況的可靠指標?；鸸綱anEck高級金屬和采礦分析師馬蘭也傾向于銅依然是經(jīng)濟活動的良好指標，尤其是在中國對銅的需求高于預期的情況下。值得注意的是，紐約商品交易所銅的凈投機頭寸仍處于接近中性的水平，遠低于去年5月紐約銅出現(xiàn)空頭擠壓時的水平，表明投資者對更高關(guān)稅對全球工業(yè)健康和貿(mào)易的影響持謹慎態(tài)度。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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