富國(guó)銀行周二發(fā)布的報(bào)告指出，特斯拉投資者的痛苦可能尚未結(jié)束。該行分析師重申了對(duì)特斯拉的“減持”評(píng)級(jí)，并將該股列入到其“戰(zhàn)術(shù)性（減持）觀(guān)點(diǎn)名單”中，表明短期內(nèi)股價(jià)不太可能出現(xiàn)明顯反彈。

分析師科林·蘭根在報(bào)告中表示，有多個(gè)理由顯示特斯拉股價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步下跌，繼續(xù)向每股130美元的目標(biāo)價(jià)靠攏。特斯拉股價(jià)周二收于268.46美元，盡管當(dāng)天漲幅達(dá)到3.59%，但年內(nèi)仍然累跌33.52%。若按富國(guó)銀行的目標(biāo)價(jià)，該股的下跌空間接近52%。

富國(guó)銀行認(rèn)為特斯拉未來(lái)面臨幾大難題。首先，汽車(chē)交付量可能令人失望。特斯拉在歐洲、美國(guó)等地的銷(xiāo)量有所放緩，第一季度的交付量可能低于預(yù)期。富國(guó)銀行預(yù)計(jì)，特斯拉2025年在歐洲的交付量將減少40%，北美將減少3%。此外，特斯拉CEO埃隆·馬斯克與特朗普政府的關(guān)系以及他推動(dòng)削減政府預(yù)算和縮減聯(lián)邦員工的舉措，引發(fā)了全美范圍內(nèi)針對(duì)特斯拉的抵制潮，進(jìn)一步影響了銷(xiāo)量。

其次，盈利下滑在即。富國(guó)銀行警告稱(chēng)，銷(xiāo)售放緩將進(jìn)一步拖累特斯拉的盈利表現(xiàn)。由于過(guò)去兩年特斯拉已多次降價(jià)，公司缺乏推動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的新手段。特朗普政府可能取消每輛7500美元的聯(lián)邦稅收抵免，這將加劇特斯拉的銷(xiāo)售困境。富國(guó)銀行預(yù)計(jì)，交付量減少和降價(jià)的雙重打擊將導(dǎo)致特斯拉2025年每股收益下降25%。

再者，低價(jià)車(chē)型存疑。先前，華爾街對(duì)特斯拉股價(jià)的樂(lè)觀(guān)預(yù)期主要基于其即將推出的一款低價(jià)車(chē)型（售價(jià)低于3萬(wàn)美元）。然而，富國(guó)銀行認(rèn)為這款車(chē)可能不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期那樣很快推出。Langan指出，發(fā)布日期臨近仍缺乏詳細(xì)信息，讓他們對(duì)這款經(jīng)濟(jì)型車(chē)型持謹(jǐn)慎態(tài)度。即便特斯拉推出低價(jià)車(chē)型“Model 2.5”，也可能影響整體利潤(rùn)率，因?yàn)椴糠窒M(fèi)者可能會(huì)從較昂貴的車(chē)型轉(zhuǎn)向較便宜的車(chē)型。富國(guó)銀行估算，新車(chē)型的推出通常會(huì)蠶食相關(guān)現(xiàn)有車(chē)型16%的銷(xiāo)量。

此外，Cybercab前景堪憂(yōu)。特斯拉計(jì)劃于6月在得州奧斯汀推出無(wú)人駕駛出租車(chē)網(wǎng)絡(luò)，但富國(guó)銀行對(duì)此持懷疑態(tài)度。Langan表示，特斯拉依靠純視覺(jué)攝像頭系統(tǒng)進(jìn)行自動(dòng)駕駛，而非更昂貴的激光雷達(dá)系統(tǒng)，這一技術(shù)路徑可能存在較大的安全隱患。他們對(duì)奧斯汀Cybercab的安全性和成功性持懷疑態(tài)度，尤其是考慮到特斯拉的自動(dòng)駕駛測(cè)試有限且采用的視覺(jué)技術(shù)仍存安全爭(zhēng)議。一旦6月無(wú)法正式推出一支可盈利的網(wǎng)約車(chē)車(chē)隊(duì)，市場(chǎng)可能會(huì)感到失望。

最后，估值不具吸引力。Langan指出，以當(dāng)前市盈率計(jì)算，特斯拉的估值相較于其他大型科技公司顯得過(guò)高。目前，特斯拉的市盈率高達(dá)96倍，幾乎是“七巨頭”平均市盈率（25倍）的四倍。然而，其盈利增長(zhǎng)卻遠(yuǎn)不及其他科技巨頭。富國(guó)銀行預(yù)計(jì)，特斯拉未來(lái)三年的每股收益年均增速僅為3%，而“七巨頭”平均增速約為15%。

富國(guó)銀行認(rèn)為特斯拉正面臨銷(xiāo)量、盈利、產(chǎn)品戰(zhàn)略、自動(dòng)駕駛技術(shù)及估值等多方面挑戰(zhàn)，股價(jià)可能仍有大幅下跌空間。