全球資本市場動蕩 A股能否獨善其身美股暴跌引發(fā)關(guān)注(2)

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2025-04-05 00:27:36 郭一鳴

回顧歷史，A股在全球市場波動時，往往難以完全置身事外。從全球經(jīng)濟關(guān)聯(lián)角度看，中國作為全球重要的貿(mào)易大國，美國加征關(guān)稅會沖擊全球貿(mào)易格局，中國出口行業(yè)必然受到影響。一旦出口受阻，相關(guān)企業(yè)訂單減少，盈利下滑，進而影響國內(nèi)經(jīng)濟基本面，對A股上市公司業(yè)績構(gòu)成壓力。例如，此前中美貿(mào)易摩擦期間，部分外向型企業(yè)業(yè)績明顯下滑，相關(guān)板塊股價也隨之大幅下跌。更何況，此輪關(guān)稅的影響或許才剛剛開始。

國際資金流動方面，全球投資者風險偏好降低時，海外配置型資金會重新審視投資組合，減少對新興市場包括A股的配置。近期外資整體表現(xiàn)不濟，外資的流出不僅減少了市場資金供給，還對一些權(quán)重股產(chǎn)生沖擊，進而影響大盤走勢。心理層面上，全球資本市場動蕩會對A股投資者信心造成打擊。當投資者看到外圍市場暴跌，往往會產(chǎn)生恐慌情緒，在這種情緒支配下，交易活躍度下降，甚至引發(fā)恐慌性拋售，進一步加劇市場波動。

估值優(yōu)勢是A股的重要支撐之一，當前A股主要市場寬基指數(shù)估值處于歷史較低分位水平。以滬深300指數(shù)為例，其市盈率處于過去十年較低區(qū)間，這意味著股票價格相對企業(yè)盈利水平具有吸引力，對于長期資金而言，投資價值凸顯，有助于穩(wěn)定市場。政策支持同樣關(guān)鍵，國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，為市場注入“強心針”。在消費復蘇方面，國務(wù)院出臺一系列促消費舉措，帶動家電、零售等板塊企穩(wěn)。在產(chǎn)業(yè)政策上，對機器人產(chǎn)業(yè)鏈、風電設(shè)備等板塊的政策利好不斷，推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提振板塊表現(xiàn)。如工信部對機器人產(chǎn)業(yè)鏈的支持。

盡管外部表現(xiàn)不濟，但場內(nèi)主力資金凈流出規(guī)模收窄，小單資金逆勢流入，顯示出散戶承接意愿增強。比如全球市場動蕩之際，4月3日A股三大指數(shù)跌幅有限，滬深兩市成交額較前日放量，表明市場資金參與意愿有所提升。物流、旅游及貴金屬板塊逆勢走強，物流行業(yè)受益于統(tǒng)一大市場政策推進，圓通速遞領(lǐng)漲，申通快遞跟漲；旅游酒店板塊受清明假期臨近效應(yīng)活躍；貴金屬板塊因避險情緒驅(qū)動上漲。這也從側(cè)面反映出市場并非完全悲觀，部分板塊仍有資金關(guān)注。

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