學(xué)者：特朗普最擔(dān)心美債爆雷全球資金撤離美國

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2025-04-16 22:28:43 百家號

美債市場的波動仍在持續(xù)，全球市場都有明顯反應(yīng)。4月11日，美國國債收益率繼續(xù)飆升，10年期美債收益率突破4.5%，這是自2月中旬以來的首次。本周前三個交易日內(nèi)，美債累計上行超過60個基點。與此同時，美國股市大幅震蕩，美元指數(shù)跌破100關(guān)口，美國資產(chǎn)遭遇股匯債“三殺”。

種種跡象表明，大量資金和投資者正在撤離美國。通常被視為最安全、最容易交易的投資工具的美債為何會接連跳水？背后是哪家“債主”在拋售美債？美債作為“資產(chǎn)定價之錨”的地位是否還能穩(wěn)固？

4月9日，美國財政部完成了一場總額390億美元的10年期美國國債拍賣，中標(biāo)利率定為4.435%。而4月4日，同期限國債收益率僅為3.87%。這種劇烈的跳漲幅度引起了廣泛關(guān)注。10年期美國國債一直被認(rèn)為是“資產(chǎn)定價之錨”，因為其穩(wěn)定且風(fēng)險極低。歷史上，美債從未實質(zhì)違約，成為全球金融體系中最核心、最穩(wěn)固的定價基準(zhǔn)。

然而，本周美債價格卻出現(xiàn)“閃崩”。需要說明的是，為什么美債債券價格下跌，但收益率上升？在債券市場，通常用收益率來表示走勢。例如，假設(shè)你今天花100元購買了一張一年后兌付100元加利息的存單，如果提前賣出，售價取決于市場對其價值和安全性的判斷。如果投資者急需現(xiàn)金或擔(dān)心銀行不靠譜，可能會打折出售，導(dǎo)致實際收益率升高。

值得注意的是，美債市場通常不會在股市等風(fēng)險資產(chǎn)承壓時同步下挫。但本周出現(xiàn)了罕見的股債匯“三殺”，這意味著美國本身正在轉(zhuǎn)變?yōu)椤帮L(fēng)險源”，引發(fā)全球市場系統(tǒng)性擔(dān)憂。查爾斯·施瓦布公司首席固收策略師凱西·瓊斯認(rèn)為，市場對美國政策失去信心，美債拋售可能還會持續(xù)更長時間。

那么誰在拋售美債？截至2025年2月，美國國債總規(guī)模已攀升至36.22萬億美元。美債的主要購買力量包括美聯(lián)儲、美國各級地方政府、全美的民間投資機(jī)構(gòu)、基金、養(yǎng)老金賬戶和個人投資者。外國持有人如日本、中國和英國也扮演重要角色，但占比不斷下降。數(shù)據(jù)顯示，中國所持有的美國國債從2011年的峰值下降了約5500億美元。

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