本輪美債拋售的壓力主要來源可能是對沖基金。這些基金在國債市場上押注國債價(jià)格上漲,收益率下降。由于美國關(guān)稅政策改變美聯(lián)儲降息預(yù)期,對沖基金不得不賣出平倉。一家日本對沖基金因未及時(shí)平倉而破產(chǎn)。
面對十幾個點(diǎn)的股市波動都能保持淡定,為什么美債波動會讓特朗普緊張?近年來,美國債務(wù)規(guī)模大、增速快。新冠疫情以來,美國財(cái)政支出持續(xù)大規(guī)模寬松。市場對美債更深層次的擔(dān)憂是,美國政府發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)是否會沖擊美債的傳統(tǒng)避險(xiǎn)屬性。如果美債收益率持續(xù)上行,將傳導(dǎo)至企業(yè)貸款和住房按揭等融資成本上,增加企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)。
美聯(lián)儲3月貨幣政策會議顯示,美國經(jīng)濟(jì)面臨通脹上升和增長放緩的風(fēng)險(xiǎn)。不僅可能引發(fā)美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退,還可能導(dǎo)致美元霸權(quán)崩塌。近年來,美國國家道德水平下滑,通過金融制裁凍結(jié)俄羅斯外匯儲備資產(chǎn),有議員提案威脅中國持有的國債。這些因素讓市場擔(dān)憂美債未來可能出現(xiàn)“賴賬”風(fēng)險(xiǎn)。
全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐表示,最近發(fā)生的一系列事件嚴(yán)重打擊了人們對美國的信任感和信心。美元貶值和美債拋售表明投資者正在遠(yuǎn)離長期以來被認(rèn)為是世界上最安全的資產(chǎn)。