融創(chuàng)95億美元債務(wù)擬全額“轉(zhuǎn)股” 房企重組新路徑

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2025-04-18 19:02:51 第一財經(jīng)

房企境外債務(wù)重組出現(xiàn)了新路徑。4月17日深夜，融創(chuàng)中國宣布，針對總規(guī)模約95.5億美元的境外債務(wù)重組已取得重大進(jìn)展，新方案擬“全額債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”，向債權(quán)人分派兩種新強制可轉(zhuǎn)債。目前，合計持有債務(wù)本金26%的債權(quán)人已經(jīng)或正在簽訂重組支持協(xié)議。

受現(xiàn)金流緊張、資產(chǎn)價值縮水等因素影響，房企在進(jìn)行債務(wù)重組時普遍選擇債務(wù)期限展期、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)清償?shù)确绞健Ｆ渲?，“債轉(zhuǎn)股”正成為房企重組的常見方式。而像融創(chuàng)中國這樣擬將境外債務(wù)全部“轉(zhuǎn)股”的房企，在行業(yè)內(nèi)尚屬首例。

該方案將上市公司發(fā)行或擔(dān)保的債務(wù)全面納入重組范圍，覆蓋了公開市場債券、私募貸款等不同類型，以徹底化解上市公司層面的債務(wù)風(fēng)險。具體來看，針對總規(guī)模95.5億美元的境外債務(wù)，融創(chuàng)中國計劃向債權(quán)人分派兩個系列的新強制可轉(zhuǎn)換債券（新MCB），作為注銷現(xiàn)有債務(wù)、解除與現(xiàn)有債務(wù)相關(guān)債權(quán)的對價。一類將獲分配轉(zhuǎn)股價6.80港元/股的新MCB，可在重組生效日起轉(zhuǎn)股；另一類將獲分配轉(zhuǎn)股價3.85港元/股的新MCB，可在重組后18～30個月內(nèi)轉(zhuǎn)股。債權(quán)人可選擇接受新強制可轉(zhuǎn)換債券1、新強制可轉(zhuǎn)換債券2，或者兩者的組合，但轉(zhuǎn)股價3.85港元/股的第二種新強制可轉(zhuǎn)換債券總量不得超過債權(quán)總額的25%。

實際上，在2023年的首次重組中，融創(chuàng)中國也曾推出過債轉(zhuǎn)股方案，彼時對本金約90.48億美元的境外債務(wù)推出了可轉(zhuǎn)換債券、強制可轉(zhuǎn)換債券、轉(zhuǎn)換為部分融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)等選項。當(dāng)時部分債務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)轉(zhuǎn)股，如今新方案涵蓋的95.5億美元債務(wù)包括當(dāng)時少部分還未完成轉(zhuǎn)股的債務(wù)、置換的新票據(jù)以及剩余的其他債務(wù)。如果本次境外債務(wù)重組成功，加上年初融創(chuàng)境內(nèi)債重組成功，預(yù)計整體償債壓力下降近700億元規(guī)模，每年利息支出可節(jié)約數(shù)十億元，在上市公司層面未來將幾乎沒有負(fù)債壓力。

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