媒體：黃金正加速金融化全球投資新邏輯(3)

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2025-05-05 11:12:52 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

當(dāng)黃金從手腕上褪下，悄然走進(jìn)金融終端，它就不再只是財(cái)富的象征，而是全球資本的編碼語(yǔ)言。據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年一季度，上海黃金交易所黃金品種成交額達(dá)10.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)42.85%；上海期貨交易所的成交額更是高達(dá)30.52萬(wàn)億元，同比飆升143.69%。與此同時(shí)，我國(guó)黃金消費(fèi)總量為290.492噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾消費(fèi)為134.531噸，同比下滑26.85%，暗示受高金價(jià)抑制，實(shí)物消費(fèi)市場(chǎng)在收縮。中國(guó)黃金市場(chǎng)的“一增一減”結(jié)構(gòu)性變遷，從一個(gè)側(cè)面反映了黃金從“實(shí)物主導(dǎo)”向“金融主導(dǎo)”深度躍遷。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)《2024年黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》和金市交易平臺(tái)數(shù)據(jù)，黃金分為三層結(jié)構(gòu)：物理層、金融層和符號(hào)層。其中，物理層包括珠寶消費(fèi)（占總需求約37.7%）、央行儲(chǔ)備（占總需求約21%）、工業(yè)用金（占總需求約6.6%），共占總需求約65%；金融層包括黃金ETF、期貨合約、黃金債券、數(shù)字黃金資產(chǎn)，黃金金融衍生品的交易量遠(yuǎn)超實(shí)物黃金的交易量；符號(hào)層包括黃金錨定幣、NFT（非同質(zhì)化代幣）黃金藝術(shù)品、黃金數(shù)字紀(jì)念幣等，屬于文化、符號(hào)性創(chuàng)新。黃金在這三層結(jié)構(gòu)中完成從自然資源到金融資產(chǎn)、再到象征編碼的全維度進(jìn)階。黃金加速金融化促使全球央行在資產(chǎn)配置中，重新考量流動(dòng)性、波動(dòng)性與收益性之間的動(dòng)態(tài)平衡。黃金ETF的迅猛發(fā)展便是一例：截至2025年4月，全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到歷史新高的3450億美元，黃金正作為新型“無(wú)國(guó)界流動(dòng)性錨”被重新定義?？梢?jiàn)，黃金加速金融化的本質(zhì)，是對(duì)其天然稀缺屬性與低流動(dòng)性的系統(tǒng)重構(gòu)。通過(guò)工具、算法與制度嵌套，黃金從“末日貨幣”轉(zhuǎn)型為全球金融基礎(chǔ)設(shè)施的組成部分。它不再只是埋藏在金庫(kù)中的靜態(tài)財(cái)富，而是在全球資本流中“涌動(dòng)”的流動(dòng)資產(chǎn)。

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