北京時間周二晚間，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布了4月CPI數(shù)據(jù)，略低于市場預(yù)期。盡管CPI回落至美國上一輪嚴(yán)重通脹爆發(fā)前的水平，但市場普遍認(rèn)為“特朗普關(guān)稅”的沖擊早晚會體現(xiàn)在未來幾個月的數(shù)據(jù)中。

報告顯示，美國4月CPI同比上升2.3%，環(huán)比增幅0.2%；去除能源和食品的核心CPI同比增長2.8%，環(huán)比增長0.2%。這些數(shù)據(jù)是自2021年初以來的最低值，當(dāng)時人們并未意識到政府與美聯(lián)儲的大規(guī)模放水最終會導(dǎo)致持續(xù)多年的嚴(yán)重通脹。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場反應(yīng)相對平淡，因為預(yù)期關(guān)稅造成的價格上漲遲早會到來。截至周二美股開盤，三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，十年期美債收益率維持在4.45%的高位。

值得一提的是，特朗普提到的蛋價下降確實是數(shù)據(jù)低于預(yù)期的原因之一。數(shù)據(jù)顯示，食品價格在4月環(huán)比下降0.1%，其中雜貨價格環(huán)比下降0.4%，為2020年9月以來最大降幅。肉、蛋、早餐麥片、烘焙食品等品類一同出現(xiàn)價格下降。雞蛋價格單月下降12.7%，創(chuàng)1984年以來最大單月降幅，但同比漲幅依然達(dá)到49.3%。此外，冷凍水果和蔬菜的價格環(huán)比下降3%，創(chuàng)下有史以來最大跌幅。

4月的通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，表明關(guān)稅對整體價格的傳導(dǎo)速度沒有那么快。沃爾瑪?shù)荣Q(mào)易商一直在清倉甩賣提前囤積的庫存，現(xiàn)在判斷關(guān)稅的影響還為時過早。新車價格未出現(xiàn)預(yù)期中的上漲，但家具和家電價格已經(jīng)跳漲，例如音響設(shè)備單月跳漲了8.8%。住房成本在4月加速上漲0.3%，這部分上漲被機(jī)票、酒店等可選消費項目的價格下跌抵消，體現(xiàn)了關(guān)稅對商品價格和服務(wù)消費的多面性影響。

即便日內(nèi)瓦會談后，美國目前的關(guān)稅水平依然是上世紀(jì)30年代之后的最高狀態(tài)。因此，即使“關(guān)稅通脹”沒有出現(xiàn)在4月，也有可能在二季度末至三季度體現(xiàn)。近期許多汽車、日用品和食品廠家都對美國市場發(fā)出了漲價警告。

加拿大帝國商業(yè)銀行的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ali Jaffery表示，關(guān)稅對4月數(shù)據(jù)不太可能產(chǎn)生太大影響，因為這是美國實施全球關(guān)稅政策的首月，企業(yè)憑借健康的庫存和利潤率有能力保持耐心。但他也警告稱，即便美國暫停對中國征收的部分超高關(guān)稅，當(dāng)前關(guān)稅仍顯著高于貿(mào)易戰(zhàn)開始前的水平，部分成本仍有可能轉(zhuǎn)嫁，盡管這一過程可能持續(xù)更長時間。

摩根大通資管的首席全球策略師戴維·凱利指出，影響CPI走向的不只是關(guān)稅，還有特朗普政府推動的財政刺激措施。關(guān)稅會在短期內(nèi)刺激通脹，到2026年由于新一輪刺激措施，通脹還會進(jìn)一步走高。他預(yù)計，美國十年期國債收益率將在4.5%至5%之間波動。