專家：存款降息或加劇銀行負(fù)債端壓力同業(yè)存單利率上行

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2025-05-27 06:25:41 界面新聞

近期，銀行同業(yè)存單發(fā)行利率出現(xiàn)上漲趨勢。北京地區(qū)某私募基金債券投資總監(jiān)指出，降存款利率對銀行負(fù)債影響較大，導(dǎo)致同業(yè)存單發(fā)行不斷提價。例如，工商銀行在5月26日發(fā)行的一年期“25工商銀行CD194”發(fā)行利率為1.7%，而在5月20日存款利率下調(diào)當(dāng)天，同期限的工商銀行存單發(fā)行利率僅為1.64%。其他大中型銀行也呈現(xiàn)類似趨勢。

當(dāng)前同業(yè)存單利率逆勢上行的原因有兩個方面：一是銀行間市場資金趨緊，二是存款利率下調(diào)導(dǎo)致一般性存款“搬家”，銀行可能通過同業(yè)存單補(bǔ)充負(fù)債，市場擔(dān)憂存單供給壓力上升，從而對存單利率形成壓制。

具體來看，5月8日，7天逆回購利率下調(diào)至1.4%。隨后，5月20日，一年期LPR和五年期LPR分別下調(diào)至3.0%和3.5%。同日，國有大行宣布下調(diào)人民幣存款利率，活期利率降至0.05%，定期整存整取三個月期、半年期、一年期、二年期分別下調(diào)至0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期則分別下調(diào)至1.25%和1.3%。

然而，在存款利率和貸款利率下調(diào)后，同業(yè)存單利率并未下降反而上升。前述北京地區(qū)某私募基金債券投資總監(jiān)表示，盡管降準(zhǔn)降息已落地，但資金價格并未下降，導(dǎo)致存單收益率和國債收益率未見下行。作為貨幣市場工具，同業(yè)存單利率受銀行間流動性情況影響，整體跟隨資金利率變動。5月中旬以來，國債和地方債凈發(fā)行量明顯上升，凈繳款量增加，對資金面形成擾動。疊加稅期和跨月壓力，資金利率邊際收斂。

數(shù)據(jù)顯示，5月26日代表銀行間市場資金面松緊程度的DR007為1.65%，相比5月20日上行6BP，相比5月8日上行4BP，顯示銀行間市場資金面有所收緊。與政策利率相比，當(dāng)前DR007高出7天逆回購利率25BP，同樣顯示資金面較為緊張。銀行間資金面收緊還可能與大行減少融出有關(guān)。開源證券銀行業(yè)首席分析師劉呈祥表示，目前一年期存款利率已低于現(xiàn)金類理財收益率，本次利率調(diào)整或仍會驅(qū)動部分存款向理財轉(zhuǎn)化。當(dāng)表內(nèi)存款向表外理財分流，銀行的存款結(jié)構(gòu)由一般性存款向非銀存款轉(zhuǎn)移，對應(yīng)的是負(fù)債穩(wěn)定性減弱和流動性風(fēng)險指標(biāo)下滑，可能一定程度影響銀行融出意愿。

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