黃金市場何以上演“速度與激情” 多重因素交織引發(fā)價格震蕩！近段時間，黃金價格經(jīng)歷了劇烈波動。國際金價自4月22日突破歷史高點3500美元/盎司后，一度回落至3120美元附近，令許多人措手不及。但自5月19日以來，國際金價又迎來大幅反彈，5月21日重新站上3300美元/盎司，國內(nèi)金飾價格也同步調(diào)整，再次突破千元大關(guān)。

金價為何在高位持續(xù)震蕩？面對“過山車”般的行情，投資者應(yīng)加倉還是觀望？后續(xù)黃金價格走勢如何？這些問題備受關(guān)注。4月22日，倫敦金現(xiàn)觸及3509美元/盎司的歷史高點，隨后開始劇烈波動。5月1日，COMEX黃金跌破3300美元/盎司，逼近3200美元/盎司。此后，國際金價又大幅反彈，5月6日達到3400美元/盎司，5月7日出現(xiàn)新一輪下跌，5月15日，COMEX黃金一度下探至3123美元/盎司。5月21日，國際金價回升，倫敦金現(xiàn)和COMEX黃金雙雙突破3300美元/盎司。5月22日，倫敦金現(xiàn)上破3340美元/盎司，但隨后直線跳水，一度跌破3300美元/盎司。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員劉英表示，金價的震蕩受多重因素影響。避險情緒的變化是主要原因之一。此前，美國發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)給全球經(jīng)濟帶來顯著沖擊，多國進行有力反制。聯(lián)合國最新報告預(yù)測，今年國際貿(mào)易增速相對去年會出現(xiàn)腰斬，這使得作為避險資產(chǎn)的黃金價格飆升。但隨著美國與各國的關(guān)稅戰(zhàn)逐步緩解，避險情緒回落，推動金價回落。地緣政治沖突的加劇和緩和也是重要因素。目前俄烏沖突未停止，巴以沖突不斷，印巴沖突在突然升級后又?；?。此外，美元指數(shù)走勢對金價產(chǎn)生重要影響。特朗普政府想方設(shè)法推動美元走弱，提升美國制造業(yè)競爭力，而美聯(lián)儲預(yù)計將延續(xù)降息態(tài)勢，這兩者共同為金價上漲提供支持。全球央行已連續(xù)3年每年增持黃金超過1000噸，今年仍延續(xù)購金行為，也使得金價走升概率更大。

東方金誠研究發(fā)展部分析師瞿瑞認為，5月前期金價大幅回調(diào)主要受兩方面因素影響：中美高層貿(mào)易會談達成協(xié)議，雙邊關(guān)稅顯著下降，帶動市場風(fēng)險偏好快速回升；盡管美國4月CPI通脹率不及預(yù)期，但美聯(lián)儲官員的表態(tài)仍謹慎，打擊市場降息預(yù)期，也對金價造成一定壓力。前期金價快速上漲引發(fā)技術(shù)性調(diào)整，市場獲利了結(jié)，也推動金價下降。

對于近日金價再次走高，市場分析認為，中東局勢意外激化成為短期引爆點。美國公布的情報顯示，以色列可能正準備對伊朗核設(shè)施發(fā)動打擊，地緣沖突升級的風(fēng)險是帶動金價上行的主要原因。另外，穆迪將美國主權(quán)信用評級從最高級別的Aaa下調(diào)至Aa1，這一舉措導(dǎo)致市場對美債信心下降，進而為黃金價格上升提供支撐。

面對金價“過山車”般的行情，消費者的購買行為也發(fā)生了變化。國內(nèi)黃金市場呈現(xiàn)“消費冷、投資熱”的局面。記者實地走訪北京市萬達廣場、翠微百貨等商業(yè)體，發(fā)現(xiàn)消費者大多只是路過金店或短暫駐足，真正進入店內(nèi)購買黃金飾品的并不多。銷售人員表示，近期顧客購買黃金更謹慎了，多數(shù)顧客只是進店看看，購買小克重黃金飾品以及猶豫觀望的人更多。

開年以來，金價持續(xù)走高，金飾企業(yè)業(yè)績普遍承壓。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度周大福零售值同比下降11.6%，中國內(nèi)地市場同店銷售下降13.2%；老鳳祥營收175.21億元，同比減少31.64%；中國黃金營收110.03億元，同比下降39.71%。然而，與黃金飾品消費冷清形成對比的是，投資金條很緊俏。5月22日，北京菜市口百貨大廈4樓投資金條柜臺前人頭攢動，顧客絡(luò)繹不絕，當日菜百投資基礎(chǔ)金價報779.9元/克。銷售人員介紹，由于金價上漲，近期購買金飾品的人數(shù)不多，黃金消費以投資和剛需為主。許多投資者認為，在當前外部形勢不確定性加大的背景下，黃金是一種相對安全的投資資產(chǎn)，能夠起到保值增值的作用。

中國黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)也印證了黃金消費市場的分化態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，一季度全國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.018噸，同比增長29.81%；工業(yè)及其他用金17.943噸，同比下降3.84%。

盡管黃金價格仍在震蕩，但不少機構(gòu)仍在唱多黃金。高盛預(yù)計2025年底金價將達3700美元/盎司，2026年中上探4000美元的高點。中國銀河證券認為，雖然金價在短期大幅上漲后波動風(fēng)險加大，但中期看美國加征關(guān)稅后加大美國經(jīng)濟衰退概率，全球黃金ETF基金以及全球央行有望持續(xù)凈購入黃金，推升黃金價格。中泰證券認為，短期來看，關(guān)稅博弈短期緩和預(yù)期以及降息預(yù)期回落等因素對金價存在壓制；中長期來看，10年期美債的真實收益率處于過去10年的高位區(qū)間，美國經(jīng)濟逐步走向滯脹，美元信用體系的重塑已經(jīng)成為趨勢，金價有望持續(xù)走高。

劉英表示，若拉長視角，后續(xù)黃金價格將維持震蕩上行趨勢。從短期看，黃金市場將繼續(xù)受到地緣政治等因素的影響，波動可能會進一步加劇。但從中長期看，黃金的上漲動力依然較強勁。在關(guān)稅戰(zhàn)博弈、地緣政治沖突、全球宏觀經(jīng)濟增長、通脹維持高位等不確定性加劇的背景下，黃金將繼續(xù)發(fā)揮重要的對沖作用，而多國央行購金行為等資產(chǎn)配置多元化的趨勢也將為黃金市場提供重要支撐。

劉英認為，黃金投資屬于價值投資，不能短期追漲殺跌，需以長期視角布局。短期內(nèi)的價格波動往往受到市場情緒和各種偶然因素等影響，作為普通投資者較難準確預(yù)測，盲目跟風(fēng)、追漲殺跌，很可能會在市場波動中遭受損失。但從長期來看，如果在財富管理和資產(chǎn)配置中有5%—15%的黃金配置將是不錯的選擇。黃金作為避險資產(chǎn)，能夠在一定程度上降低投資組合的風(fēng)險，提高資產(chǎn)整體穩(wěn)定性。在進行黃金投資之前，投資者應(yīng)充分了解自己的財務(wù)狀況和風(fēng)險承受能力，制定合理投資計劃。若資金量有限，可以選擇一些門檻較低的投資方式，如購買消費型黃金飾品；若資金量較大，可以考慮投資型產(chǎn)品，如金條、紙黃金、黃金ETF等。如果購買實物黃金，建議通過正規(guī)渠道，密切關(guān)注市場動態(tài)，及時調(diào)整投資策略。在當前黃金價格波動較大的情況下，消費者和投資者要保持理性和冷靜，充分了解市場情況和自身需求，制定合理的投資和消費計劃。只有這樣，才能在黃金市場的波動中把握機會，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。