關(guān)稅政策的不確定性引發(fā)了市場(chǎng)多空雙方的激烈博弈，黃金價(jià)格在3300美元/盎司的關(guān)鍵價(jià)位展開(kāi)拉鋸。6月2日，亞太市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后，國(guó)際金價(jià)突破3300美元/盎司關(guān)鍵阻力位，COMEX黃金期貨主力合約跳空高開(kāi)，最高觸及3384美元/盎司，日內(nèi)漲超2%，創(chuàng)近三周最大單日漲幅。

此前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵關(guān)稅從25%提高至50%，并威脅將在7月9日對(duì)歐盟加征50%關(guān)稅。這一消息推動(dòng)了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈。港股黃金股也跟隨上漲，潼關(guān)黃金（00340.HK）收盤(pán)漲超18%，赤峰黃金（06693.HK）漲超5%。

這是黃金年內(nèi)第三次在3300美元關(guān)口上演“過(guò)山車(chē)”行情。4月時(shí)，金價(jià)曾創(chuàng)下3509美元的歷史高位，隨后因多頭獲利了結(jié)和地緣局勢(shì)緩和，一度暴跌至3245美元。但在央行購(gòu)金和美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹預(yù)期上升等因素影響下，金價(jià)企穩(wěn)回升。

目前金價(jià)在3300美元關(guān)口已橫盤(pán)震蕩約四周。一位交易人士表示，從技術(shù)面看，3300美元是黃金近期多空爭(zhēng)奪的核心點(diǎn)位。特朗普政府關(guān)稅政策反復(fù)搖擺成為核心推手，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的博弈進(jìn)一步加劇了多空對(duì)決的激烈程度。

資金流向方面，多頭回歸推動(dòng)金價(jià)重拾漲勢(shì)。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月27日當(dāng)周，COMEX黃金期貨非商業(yè)性?xún)舳囝^頭寸增加10203張，至174184張，占比為39.8%?？偝謧}(cāng)為437538張，環(huán)比減少10462張或2.34%。

宏觀層面上，多重因素疊加使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。美國(guó)勞工部報(bào)告顯示，在截至5月24日的一周中，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)增加了1.4萬(wàn)至24萬(wàn)，超出市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)4月的失業(yè)率為4.2%，許多失去工作的人正經(jīng)歷長(zhǎng)期失業(yè)。此外，企業(yè)利潤(rùn)下降明顯，2025年第一季度企業(yè)利潤(rùn)下降了1181億美元，降幅超40%，是自2020年第四季度以來(lái)的最大降幅。

華安基金分析稱(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況定價(jià)不充分，由于前期關(guān)稅矛盾，部分商家已完成商品提價(jià)。因此，雖然關(guān)稅緩和，但價(jià)格易上難下，后續(xù)的通脹壓力會(huì)逐步傳導(dǎo)，長(zhǎng)周期的滯脹壓力仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成挑戰(zhàn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期仍在進(jìn)行，盡管降息節(jié)奏有所延后，但預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有三次降息，黃金或?qū)⑹芤嬗谶@一大周期。