近期，多家券商發(fā)布了對6月股市的看法。東吳證券認為，6月可能是新一輪“東升西落”交易的起點。美元周期是這一交易的關(guān)鍵因素。在全球流動性寬松、美元下行階段，非美資產(chǎn)往往走強，中國市場也將受益。展望未來，弱美元仍是基準假設(shè)。基于特朗普政策持續(xù)擾動、美國政府債務壓力以及基本面潛在風險等多重因素壓制，美元將趨勢性走弱。自5月中旬以來，美元指數(shù)再度轉(zhuǎn)跌，已經(jīng)回落到100點以下，預計6月美元將進一步下行或跌破前低，弱美元驅(qū)動的流動性外溢將帶動A股開啟新一輪“東升西落”交易。

近年來，A股價值/成長風格受美元周期的影響加大，在弱美元周期下，成長股更為占優(yōu)。進入6月，科技板塊將迎來密集的事件催化，景氣有望持續(xù)。成長股估值和流動性也將受益于弱美元環(huán)境，表現(xiàn)出更好彈性。具體配置方向上，可以關(guān)注AI端側(cè)（包括AI手機、AI眼鏡）、AI大模型、人形機器人、可控核聚變、深?？萍家约盁o人駕駛等領(lǐng)域。

中泰證券則認為，當前市場正處于內(nèi)外政策變量交織擾動的關(guān)鍵節(jié)點，國內(nèi)“十五五”規(guī)劃奠定基調(diào)、公募基金改革或重塑市場，國外歐美關(guān)稅博弈加劇、美國國內(nèi)政策不確定性增強等政策擾動均將對市場產(chǎn)生復雜影響。當前時點依然維持“高低切換”觀點，對于科技板塊保持相對樂觀。市場整體在二季度仍將在各熱點中快速輪動，投資者不應追高而應逢低布局。建議在以紅利、黃金、長債、權(quán)重等穩(wěn)健類資產(chǎn)為底倉的同時，關(guān)注安全類資產(chǎn)和科技股逢低布局的機會。AI上游算力、服務器等高景氣度從一季報看將延續(xù)至下半年，且deepseek新版本的更新可能引發(fā)市場投資者對科技板塊的風險偏好。特朗普政府近期對芯片等行業(yè)的科技封鎖力度加碼，疊加我國政策端對科技重視度進一步提升，其中以半導體為代表的國產(chǎn)替代方向?qū)⒂瓉硪欢C會。

華金證券預計，6月A股可能延續(xù)震蕩偏強趨勢。積極的政策可能進一步加速落地實施，中美關(guān)稅談判等外部事件面臨一定不確定性。基本面方面，端午假期和“618”消費旺季可能使得6月消費維持高增速；海外補庫可能使得6月出口增速回升；政策加速落地可能使得6月制造業(yè)、基建投資維持高增速，但地產(chǎn)投資增速依然偏弱。此外，6月盈利增速可能繼續(xù)處于回升周期中。流動性方面，海外降息預期反復對國內(nèi)寬松影響有限，外資、融資等6月多流入，節(jié)后融資、外資等都可能回流。

科技和消費仍是主線，部分核心資產(chǎn)和周期可能也有配置機會。建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的計算機（國產(chǎn)軟件、自動駕駛）、機器人、軍工、傳媒（AI應用、游戲）、電子（半導體）、通信（算力）等；二是基本面預期可能邊際改善的創(chuàng)新藥、電新、食品、社服、商貿(mào)零售、有色金屬、化工等行業(yè)。

中國銀河指出，近期板塊輪動速度加快，行情震蕩格局尚未改變，市場成交額未出現(xiàn)明顯放量，仍以存量博弈為主。外圍市場方面仍然存在較大不確定性。盡管當前中美達成階段性關(guān)稅協(xié)議，短期緩解了外貿(mào)壓力，但后續(xù)特朗普政府政策仍存在反復性。短期內(nèi)，市場或仍維持震蕩格局，需關(guān)注外部關(guān)稅的變化與國內(nèi)政策的落地節(jié)奏。在國內(nèi)一系列政策支持下，市場調(diào)整空間有限。同時，6月18日至19日陸家嘴論壇期間將發(fā)布若干重大金融政策，有望支撐市場預期，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會。長期來看，A股市場走勢仍將體現(xiàn)“以我為主”的內(nèi)涵。隨著中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準基金”作用，政策大力推動中長期資金入市，A股市場平穩(wěn)運行具備更為堅實的基礎(chǔ)。

東莞證券認為，從6月份的市場環(huán)境來看，海外方面美國關(guān)稅政策反復，后續(xù)美聯(lián)儲降息路徑將高度依賴后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)及關(guān)稅談判進展。國內(nèi)方面，隨著中美貿(mào)易爭端緩和、“一行一局一會”落地一系列增量政策、各方加力加勁推動既定政策落地見效，加快加強增量政策儲備等皆為國內(nèi)經(jīng)濟基本面提供強有力支撐。資本市場方面，當前多方合力維穩(wěn)資本市場，為提振投資者信心注入關(guān)鍵動力。展望6月份，隨著中美貿(mào)易關(guān)系趨于緩和，類平準基金在對沖市場尾部風險中發(fā)揮了重要托底作用。在各方加力加勁推動既定政策落地見效，加快加強增量政策儲備，以及中長期資金的持續(xù)入市，將有望持續(xù)改善市場微觀結(jié)構(gòu)并增強投資者信心。在政策與資金面形成合力的背景下，市場整體風險偏好有望得到系統(tǒng)性支撐。但考慮到上方或存在一定拋壓，短期內(nèi)市場或延續(xù)震蕩態(tài)勢，中期在經(jīng)濟維持韌性與政策工具箱蓄力的支撐下大盤仍有上行動力。行業(yè)配置方面，建議超配金融、公用事業(yè)、有色金屬、TMT等。

中銀證券表示，年內(nèi)出口存在超預期可能。海外行業(yè)庫存來看，除汽車、機械設(shè)備、運輸設(shè)備等中游行業(yè)外，多數(shù)行業(yè)處于補庫中期，下游消費品相關(guān)行業(yè)補庫幅度更為明顯，體現(xiàn)當前海外需求韌性依舊。往后看，領(lǐng)先指標顯示，短期海外補庫需求有望延續(xù)，年內(nèi)出口存在超預期可能。市場表現(xiàn)上，5月以來，外需相關(guān)的板塊表現(xiàn)明顯占優(yōu)。中美日內(nèi)瓦協(xié)議的達成階段性提振了市場情緒；4月出口的超預期表現(xiàn)也讓市場修正了此前過度悲觀的預期。后續(xù)出口及外需強弱的不確定性成為當前市場關(guān)注焦點。當前市場環(huán)境不同于2018年，關(guān)稅政策對國內(nèi)基本面及市場層面的沖擊都將大幅減弱?；久鎭砜?，當前政策儲備空間充裕，經(jīng)濟下行風險較低，而內(nèi)需數(shù)據(jù)及關(guān)稅進展影響政策預期強弱。市場上行空間取決于經(jīng)濟修復的強度，“類平準資金”支撐下市場下行風險可控。特朗普政府的貿(mào)易政策不確定性將使得“搶轉(zhuǎn)口”延續(xù)，需求韌性疊加下，年內(nèi)出口有望超預期，外需鏈有望再度走強。

廣發(fā)證券認為，經(jīng)過4月的超跌反彈，A股市場開始圍繞“對等關(guān)稅”前的位置窄幅震蕩，期間除了創(chuàng)新藥走出了為數(shù)不多的產(chǎn)業(yè)趨勢以外，其他板塊性機會多以主題輪動為主。展望來看，中美關(guān)系、增量財政、科技產(chǎn)業(yè)的DeepSeek時刻可能成為重要觸發(fā)因素，使得A股擺脫焦灼的窄幅震蕩區(qū)間。如果國內(nèi)財政和中美關(guān)系沒有新的進展，那么科技產(chǎn)業(yè)的變化可能尤為重要。目前，科技股尤其是AI相關(guān)板塊，經(jīng)過3個月的調(diào)整，已經(jīng)具備了反攻的一些必要條件：TMT成交額占比已經(jīng)來到23年AI敘事的區(qū)間下沿，形成了行情啟動的必要條件。4月對等關(guān)稅的超跌反彈以來，融資余額位于今年以來的底部，沒有任何回升，為后續(xù)行情提供了增量資金的可能。因此，6月份較為密集的大廠發(fā)布會的成色可能非常關(guān)鍵。

平安證券指出，海外方面，美國關(guān)稅政策面臨國內(nèi)司法裁決和對外談判多重不確定性，英偉達Q1業(yè)績再超預期。國內(nèi)方面，5月制造業(yè)景氣邊際回升，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)盈利向好；金融政策預期升溫。當前外部環(huán)境變化仍存不確定性，國產(chǎn)科技自主可控和內(nèi)需韌性的重要性仍在提升。國內(nèi)政策支持和產(chǎn)業(yè)向新向好發(fā)展有望繼續(xù)支撐權(quán)益市場中期向上空間，結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注兩條主線：一是以國產(chǎn)科技和高端制造為代表的成長風格，如行業(yè)景氣向上的國防軍工、以半導體為代表的科技自主可控方向等；二是受益于擴內(nèi)需政策支持的消費優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（新消費/醫(yī)藥生物等）。

華西證券認為，6月A股仍處于修復行情窗口期。近期市場交易情緒有所回落，主因海外美國關(guān)稅政策多次反復，此外中美貿(mào)易談判節(jié)奏偏慢或部分出于談判戰(zhàn)術(shù)考慮，后續(xù)中美二階段磋商仍是市場風險偏好的關(guān)鍵影響因素。另一方面，國內(nèi)中長期耐心資本的力量正在壯大，監(jiān)管層通過推進長期穩(wěn)市機制建設(shè)和釋放常規(guī)化“護盤”信號，將有力支撐A股底部區(qū)間。行業(yè)配置上，適度均衡配置，建議關(guān)注貴金屬、公用事業(yè)、新消費、AI應用（軟件、硬件）等。主題方面，建議關(guān)注軍工、自主可控、并購重組等。

光大證券預計，消費仍是經(jīng)濟修復的重要動能之一。短期外部風險擾動最嚴重的時候或許已經(jīng)過去，但仍需要對特朗普后續(xù)政策的反復保持警惕。近期國內(nèi)政策仍積極發(fā)力，預計后續(xù)政策仍將持續(xù)落地。隨著中美兩國為“對等關(guān)稅”按下90天“暫停鍵”，短期內(nèi)出口或?qū)⒈３指咴觯A計消費仍是經(jīng)濟修復的重要動能之一。內(nèi)外因素交織之下，預計指數(shù)6月整體保持震蕩。確定性主線包括內(nèi)需消費、國產(chǎn)替代和基金低配方向。擴內(nèi)需一直是近期國內(nèi)政策的重點，未來有望持續(xù)迎來政策催化，此外，消費行業(yè)業(yè)績整體更具韌性，建議關(guān)注家居用品、食品加工、專業(yè)服務、休閑食品等行業(yè)。國產(chǎn)替代方面，關(guān)注業(yè)績確定性與主題投資兩條線索，前者關(guān)注對美進口占比高同時國內(nèi)供給能力也較強的行業(yè)，包括出版、裝修建材等，后者關(guān)注對美進口占比高但國內(nèi)供給能力有望提升的行業(yè)，如航空裝備、醫(yī)療器械、動物保健、化學制藥等?；鸬团浞较?，《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》或?qū)鹦袠I(yè)配置產(chǎn)生深遠影響，部分被基金低配的行業(yè)在中長期維度里值得關(guān)注，包括銀行、非銀金融、公用事業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)，但短期內(nèi)需警惕過度解讀可能引發(fā)的預期偏差。