達利歐最新發(fā)文談美國債務危機逼近逼近“債務死亡螺旋”

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2025-06-04 23:13:16 金融界

橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐在其新書《國家如何破產：大周期》中警告，美國政府的債務狀況正接近不歸路，經典的“債務死亡螺旋”正在逼近。盡管短期內爆發(fā)債務危機的風險較低，但長期來看風險很高。

達利歐指出，美國政府的債務狀況已逼近可能威脅全球最大經濟體穩(wěn)定的“死亡螺旋”。近年來，一些經濟學家和投資者一直對赤字問題發(fā)出警告。今年，隨著美國總統(tǒng)特朗普的關稅和稅收法案議程引發(fā)債券市場的動蕩，華爾街開始更加警惕。

特朗普的稅收法案可能會給聯(lián)邦債務負擔帶來壓力，尤其是在經濟前景和美國資產吸引力存在不確定性的情況下。今年5月，30年期美債收益率飆升至2023年以來的最高水平，這是因為投資者要么拋售，要么拒絕購買債券，并要求更高的回報以補償風險。

達利歐認為，龐大的政府債務將擠占基本服務支出，導致經濟空心化并嚇跑全球投資者。他強調，雖然迫在眉睫的風險非常低，但長期風險非常高。歷史上的多次演變表明，政策制定者和投資者往往低估了貨幣體系可能發(fā)生的變化。

債務“死亡螺旋”描述的是政府需要發(fā)行更多債券來籌集資金償還現(xiàn)有債務，但卻面臨更少的需求，不得不向投資者支付越來越多的利息才能吸引他們購買。這種情況下，利率上升會導致信用風險惡化，進而減少債務需求，最終形成惡性循環(huán)。

達利歐建議，美國政策制定者在處理政府財政時應更加保守，以避免在困難時期財政狀況不佳。特朗普的稅收法案大幅削減了稅收，卻沒有進行足夠的支出削減來平衡收支，進一步增加了赤字。根據(jù)財政部的數(shù)據(jù)，聯(lián)邦債務占國內生產總值（GDP）的比率從2017年的104%飆升至2024年的123%。

達利歐在紐約的一次活動中表示，美國目前的赤字正處于不可持續(xù)的道路上，預計大約三年后美國將陷入“危急狀況”。他認為，債券市場即將出現(xiàn)裂縫，股市在特朗普第一個任期內曾為減稅政策歡呼，但這次不同，因為聯(lián)邦債務負擔已經膨脹。

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙也表示，債券市場“即將出現(xiàn)裂縫”。巴克萊分析師Ajay Rajadhyaksha則指出，美國長期債券收益率已接近2008年金融危機以來的最高水平。隨著市場消化新稅收法案的細節(jié)，長期收益率也可能繼續(xù)上升。

達利歐還提到，民主黨和共和黨未能就這個問題進行合作，這就像一艘船正駛向礁石，他們都同意應該轉向，但卻無法就如何轉向達成一致。

(責任編輯：0882)

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