橋水談美國(guó)經(jīng)濟(jì)：衰退風(fēng)險(xiǎn)降低，但增長(zhǎng)阻力仍大消費(fèi)支出放緩趨勢(shì)凸顯

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-06-19 11:36:01 華爾街見(jiàn)聞

橋水談美國(guó)經(jīng)濟(jì)：衰退風(fēng)險(xiǎn)降低，但增長(zhǎng)阻力仍大消費(fèi)支出放緩趨勢(shì)凸顯。美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已重回正軌？6月19日，橋水基金發(fā)布了一篇深度分析文章，對(duì)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況、關(guān)稅政策調(diào)整以及“大漂亮”法案可能帶來(lái)的影響進(jìn)行了全面評(píng)估。

從市場(chǎng)定價(jià)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)重回正軌——美債收益率回升至近年高位，股市基本收復(fù)年內(nèi)跌幅，市場(chǎng)波動(dòng)率也回落至疫情后均值以下。然而實(shí)際情況并非如此簡(jiǎn)單。美國(guó)仍面臨關(guān)稅政策的持續(xù)影響，政府通過(guò)“大漂亮法案”將政策重心從削減赤字轉(zhuǎn)向擴(kuò)大赤字。

橋水認(rèn)為，部分關(guān)稅措施的回調(diào)消除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的極端尾部風(fēng)險(xiǎn)，如果“大漂亮”法案能在參議院獲得通過(guò)，預(yù)計(jì)將從明年初為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供額外支撐。不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然面臨多重阻力，可能導(dǎo)致消費(fèi)支出表現(xiàn)疲軟。消費(fèi)者支出可能進(jìn)一步放緩，盡管美國(guó)消費(fèi)者展現(xiàn)了一定韌性，但最新的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)數(shù)據(jù)和服務(wù)業(yè)支出數(shù)據(jù)已顯示出初步放緩跡象。隨著不確定性持續(xù)影響消費(fèi)者情緒，預(yù)計(jì)消費(fèi)者在未來(lái)的支出決策上會(huì)更加謹(jǐn)慎。

當(dāng)前美債收益率走高反映了市場(chǎng)對(duì)財(cái)政刺激的預(yù)期，但高利率環(huán)境可能在財(cái)政支持惠及家庭部門(mén)之前就對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成壓力。目前利率已回升至本輪周期歷次抑制借貸的水平，在這些水平上，本就有限的借貸將被進(jìn)一步抑制。房地產(chǎn)等對(duì)利率敏感的行業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)這種抑制效應(yīng)。

勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟意味著收入不太可能推動(dòng)消費(fèi)反彈。雖然美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，但招聘勢(shì)頭減弱和失業(yè)人群重新就業(yè)難度增加，表明整體勞動(dòng)力市場(chǎng)正趨于寬松。即便最近關(guān)稅政策有所回調(diào)，企業(yè)信心仍顯疲軟，這表明在當(dāng)前不確定性水平下，特定類(lèi)型的企業(yè)支出仍受到限制。

12 全文共 2 頁(yè)下一頁(yè)

關(guān)閉

橋水談美國(guó)經(jīng)濟(jì)：衰退風(fēng)險(xiǎn)降低，但增長(zhǎng)阻力仍大 消費(fèi)支出放緩趨勢(shì)凸顯

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

橋水談美國(guó)經(jīng)濟(jì)：衰退風(fēng)險(xiǎn)降低，但增長(zhǎng)阻力仍大消費(fèi)支出放緩趨勢(shì)凸顯