近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額41326億元，同比增長(zhǎng)6.4%，貨物進(jìn)出口總額38098億元，同比增長(zhǎng)2.7%。

如何看待5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)？如何看待因貿(mào)易摩擦、房地產(chǎn)波動(dòng)等帶來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者就上述問(wèn)題，專訪中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤，在他看來(lái)，貿(mào)易摩擦背景下，中國(guó)出口市場(chǎng)多元化策略已顯成效。民營(yíng)企業(yè)憑借機(jī)制靈活、市場(chǎng)洞察力敏銳、創(chuàng)新能力突出等優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)主導(dǎo)中國(guó)第一大外貿(mào)主體地位。對(duì)此建議，加大對(duì)民企科技創(chuàng)新與品牌建設(shè)支持，引導(dǎo)外貿(mào)發(fā)展從“以價(jià)取勝”轉(zhuǎn)向“以質(zhì)取勝”、從“產(chǎn)品出海”邁向“品牌出?！?，開(kāi)拓多元市場(chǎng)并優(yōu)化全球產(chǎn)業(yè)鏈布局，避免“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

面對(duì)外部不確定性，管濤強(qiáng)調(diào)“預(yù)案比預(yù)測(cè)更重要”。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸情形下，中國(guó)需通過(guò)加大穩(wěn)外貿(mào)力度、強(qiáng)化跨境資本流動(dòng)監(jiān)管等措施，應(yīng)對(duì)外需減少及輸入性金融風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)警惕美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，以防其強(qiáng)化對(duì)華打壓遏制。

房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整期，市場(chǎng)信心與供求關(guān)系將繼續(xù)修復(fù)。預(yù)計(jì)后續(xù)房地產(chǎn)供求政策將進(jìn)一步優(yōu)化，支持力度持續(xù)加大。其中“好房子”作為房地產(chǎn)政策的新方向，建議地方政府結(jié)合實(shí)際盡快出臺(tái)地方標(biāo)準(zhǔn)。

《21世紀(jì)》：5月社零增速升至6.4%，創(chuàng)下2024年以來(lái)新高，如何看待當(dāng)前消費(fèi)回暖？

管濤：5月份社零增速創(chuàng)下2024年以來(lái)新高，這是由“國(guó)補(bǔ)”政策持續(xù)發(fā)力、“618”購(gòu)物節(jié)提前預(yù)熱以及假期效應(yīng)的共同作用。當(dāng)月，消費(fèi)品以舊換新政策繼續(xù)顯效，家用電器和音像器材類、通訊器材類、文化辦公用品類、家具類商品零售額表現(xiàn)亮眼，同比分別增長(zhǎng)53.0%、33.0%、30.5%和25.6%，合計(jì)拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)1.9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，“618”促銷活動(dòng)時(shí)間提前帶動(dòng)線上消費(fèi)增長(zhǎng)加快，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)8.2%，較上月提高2.0個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，當(dāng)前居民就業(yè)和收入預(yù)期仍然偏弱，消費(fèi)恢復(fù)的基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固。

《21世紀(jì)》：5月工業(yè)增加值增長(zhǎng)中，裝備制造（同比增長(zhǎng)9%）與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)（同比增長(zhǎng)8.6%）貢獻(xiàn)顯著，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍面臨產(chǎn)能優(yōu)化。需要如何平衡“新質(zhì)生產(chǎn)力”培育與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型？

管濤：作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和“新質(zhì)生產(chǎn)力”的培育密切相關(guān)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為“新質(zhì)生產(chǎn)力”的培育提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，“新質(zhì)生產(chǎn)力”為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供引領(lǐng)作用。去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，積極運(yùn)用數(shù)字技術(shù)、綠色技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。因此，要進(jìn)一步加快推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高傳統(tǒng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并加快融入綠色低碳環(huán)保理念，推動(dòng)綠色生產(chǎn)力發(fā)展。

《21世紀(jì)》：高新技術(shù)產(chǎn)品出口增長(zhǎng)與“低空經(jīng)濟(jì)”“AI”等新興產(chǎn)業(yè)崛起，如何加速培育“低空經(jīng)濟(jì)”“AI”等新增長(zhǎng)點(diǎn)？

管濤：高新技術(shù)產(chǎn)品出口增長(zhǎng)和新興產(chǎn)業(yè)崛起離不開(kāi)財(cái)稅政策支持。建議進(jìn)一步完善對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的財(cái)稅激勵(lì)政策，對(duì)低空經(jīng)濟(jì)、AI等領(lǐng)域創(chuàng)新主體給予全鏈條政策支持，通過(guò)實(shí)施關(guān)稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅等稅費(fèi)優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入，助力初創(chuàng)期科技型企業(yè)發(fā)展，支持領(lǐng)軍企業(yè)進(jìn)行顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，并加速推進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。

《21世紀(jì)》：5月房地產(chǎn)市場(chǎng)有所波動(dòng)，如何看待當(dāng)前變化？

管濤：今年以來(lái)，隨著各項(xiàng)穩(wěn)定房地產(chǎn)政策加快落實(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進(jìn)。從市場(chǎng)交易看，房地產(chǎn)銷售基本平穩(wěn)。1-5月份，新建商品房銷售面積和銷售額同比分別下降2.9%和3.8%，與1-4月份基本持平。從市場(chǎng)價(jià)格看，新建商品住宅價(jià)格同比降幅繼續(xù)收窄。5月份70個(gè)大中城市中，一、二、三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比降幅比上月收窄0.4、0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn)；二手住宅銷售價(jià)格同比降幅分別收窄0.5、0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn)。從商品房庫(kù)存看，5月末商品房待售面積比4月末減少715萬(wàn)平方米，連續(xù)三個(gè)月減少。

但也要看到，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在調(diào)整過(guò)程中，市場(chǎng)信心還在修復(fù)，市場(chǎng)供求關(guān)系仍待改善。5月份，70城新房、二手房房?jī)r(jià)環(huán)比下跌城市數(shù)量分別增至53個(gè)、67個(gè)。根據(jù)中指居民置業(yè)意愿調(diào)查，5月份居民購(gòu)房需求和入市意愿出現(xiàn)低位改善，新房和二手房市場(chǎng)降價(jià)現(xiàn)象增加，購(gòu)房者觀望情緒加重。因此，促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)還需要繼續(xù)努力。

《21世紀(jì)》：近期國(guó)常會(huì)提出“更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，并強(qiáng)調(diào)優(yōu)化政策、激活需求、化解風(fēng)險(xiǎn)，如何看待這一政策基調(diào)？

管濤：繼去年9月26日中央政治局會(huì)議首次提出“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”、今年4月25日中央政治局會(huì)議提出“持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)”之后，6月13日國(guó)常會(huì)進(jìn)一步定調(diào)要“更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”。這一政策基調(diào)確立是考慮了當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)基礎(chǔ)仍不牢固的現(xiàn)實(shí)情況。4、5月份，商品房銷售面積同比跌幅小幅擴(kuò)大，其中住宅銷售面積同比跌幅也小幅擴(kuò)大。根據(jù)國(guó)常會(huì)“多管齊下穩(wěn)定預(yù)期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風(fēng)險(xiǎn)”的部署，預(yù)計(jì)后續(xù)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求政策有望進(jìn)一步優(yōu)化、支持力度有望進(jìn)一步加大。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為未來(lái)住宅品質(zhì)提升、存量盤活等領(lǐng)域存在哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

管濤：在“好房子”的政策導(dǎo)向下，我國(guó)住宅品質(zhì)提升領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)重大變革。今年3月份，住建部發(fā)布國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《住房項(xiàng)目規(guī)范》，從居住環(huán)境、建筑空間、結(jié)構(gòu)、室內(nèi)環(huán)境、建筑設(shè)備等方面明確了底線要求，是對(duì)今年政府工作報(bào)告中“完善標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，推動(dòng)建設(shè)安全、舒適、綠色、智慧的‘好房子’”部署的具體落實(shí)。由于不同地區(qū)自然條件、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平以及市場(chǎng)供需情況存在較大差異，為進(jìn)一步提升住宅品質(zhì)，需要各地以國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，加快制定地方標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化相關(guān)措施要求。

《21世紀(jì)》：5月，機(jī)電產(chǎn)品、集成電路等高端制造業(yè)出口增長(zhǎng)顯著（7.4%），疊加民營(yíng)企業(yè)占比57.1%，如何理解當(dāng)前外貿(mào)數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)？

管濤：在當(dāng)前背景下，我國(guó)高端制造業(yè)出口仍能保持較強(qiáng)韌性，主要受益于我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，出口商品競(jìng)爭(zhēng)力明顯提升。5月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上增加值同比增速為8.6%，較全部規(guī)模以上工業(yè)增加值增速高出2.8個(gè)百分點(diǎn)。

前5個(gè)月，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口總額占我國(guó)外貿(mào)總值的比重為57.1%，創(chuàng)數(shù)據(jù)公布以來(lái)新高。在復(fù)雜的外部環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)憑借經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活、市場(chǎng)洞察力敏銳、創(chuàng)新創(chuàng)造能力突出等優(yōu)勢(shì)，能夠快速響應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)變化、占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)份額，因此有望保持我國(guó)第一大外貿(mào)主體的地位，繼續(xù)發(fā)揮外貿(mào)高質(zhì)量發(fā)展的主力軍作用。

《21世紀(jì)》：你曾提到“搶出口”行為消退后外貿(mào)韌性仍存，當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新活力是否足以支撐其在外貿(mào)中的主導(dǎo)地位？需哪些政策配套？

管濤：盡管民營(yíng)企業(yè)外貿(mào)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，但仍然不可避免地會(huì)受到高額關(guān)稅的沖擊。為更好發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)對(duì)我國(guó)外貿(mào)發(fā)展的支撐作用，建議繼續(xù)實(shí)施“一業(yè)一策、一企一策”，如針對(duì)受關(guān)稅政策影響較大的民營(yíng)企業(yè)，要在深入基層調(diào)研的基礎(chǔ)上精準(zhǔn)施策，為企業(yè)提供流動(dòng)性支持或者財(cái)政政策支持；加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的科技創(chuàng)新和品牌建設(shè)支持力度，引導(dǎo)企業(yè)外貿(mào)發(fā)展方式盡快從“以價(jià)取勝”轉(zhuǎn)向“以質(zhì)取勝”，從“產(chǎn)品出?！弊呦颉捌放瞥龊！?；豐富跨境金融服務(wù)形式，助力民營(yíng)企業(yè)開(kāi)拓多元市場(chǎng)，優(yōu)化全球產(chǎn)業(yè)鏈布局；規(guī)范外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)秩序，避免“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

《21世紀(jì)》：5月，中國(guó)對(duì)美出口下滑，但對(duì)東盟、歐盟及“一帶一路”共建國(guó)家增長(zhǎng)顯著，如何看待這一出口市場(chǎng)格局的變化？

管濤：這表明中國(guó)近年來(lái)推動(dòng)的出口市場(chǎng)多元化策略已經(jīng)見(jiàn)效。雖然中國(guó)對(duì)美國(guó)直接出口規(guī)模減少，但通過(guò)第三方國(guó)家對(duì)美間接出口仍然保持較快增長(zhǎng)。中國(guó)對(duì)越南出口增速以及美國(guó)自越南進(jìn)口增速均高于整體增速，表明越南可能繼續(xù)扮演了中國(guó)對(duì)美間接出口中轉(zhuǎn)站的角色。而墨西哥的中轉(zhuǎn)站作用明顯弱化，或反映了美國(guó)對(duì)墨西哥加征關(guān)稅的影響，這再次說(shuō)明了分散化、多中心化策略對(duì)于維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定和安全的重要性。

在美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策施壓下，今年以來(lái)多個(gè)國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)規(guī)定嚴(yán)查原產(chǎn)地和轉(zhuǎn)口貿(mào)易。比如作為重要的轉(zhuǎn)口國(guó)的越南4月連續(xù)發(fā)文，如4月10日發(fā)文，要求各地方加強(qiáng)打擊涉及商品原產(chǎn)地的貿(mào)易欺詐行為。在全球貿(mào)易活動(dòng)日趨透明化、轉(zhuǎn)口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加劇背景下，外貿(mào)企業(yè)出海、提高外國(guó)市場(chǎng)的本地生產(chǎn)比例以滿足原產(chǎn)地要求成為大勢(shì)所趨。為此，可以從基礎(chǔ)設(shè)施、規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)鏈合作等多個(gè)方面推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，為企業(yè)出海保駕護(hù)航。

《21世紀(jì)》：中美關(guān)稅摩擦下人民幣匯率保持穩(wěn)定，是市場(chǎng)對(duì)美元信用危機(jī)的反應(yīng)嗎？

管濤：截至6月18日，美元指數(shù)為98.9，較上年末回落了8.8%。面對(duì)外部不確定性，預(yù)案比預(yù)測(cè)更重要。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸情形下，需要通過(guò)加大穩(wěn)外貿(mào)力度、加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管等措施應(yīng)對(duì)外需減少、輸入性金融風(fēng)險(xiǎn)增加等問(wèn)題。同時(shí)，也要警惕美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)美國(guó)可能強(qiáng)化對(duì)華的打壓和遏制。

《21世紀(jì)》：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫背景下，中國(guó)貨幣政策如何平衡“自主性”與跨境資本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？

管濤：我國(guó)一直強(qiáng)調(diào)大國(guó)貨幣政策對(duì)內(nèi)優(yōu)先、以我為主，就是根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)和物價(jià)走勢(shì)決定貨幣政策的松緊，而不是基于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和跨境資本流動(dòng)狀況的考慮。最為典型的是，去年7月底，在境內(nèi)銀行間市場(chǎng)人民幣對(duì)美元在跌停板附近的情況下，人民銀行再次下調(diào)7天逆回購(gòu)利率和1年期MLF利率。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)降息有助于改善跨境資本流動(dòng)狀況，進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)貨幣政策自主性。同時(shí)也有助于收斂中美貨幣政策的分化，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率穩(wěn)定性的支撐。

《21世紀(jì)》：為提高跨境資本流動(dòng)管理政策有效性，你認(rèn)為需完善哪些機(jī)制？

管濤：建議一是進(jìn)一步豐富宏觀審慎管理的工具箱，避免“一招鮮”，效果遞減；二是在加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)分析的基礎(chǔ)上擬定應(yīng)對(duì)預(yù)案，提高政策響應(yīng)能力，并根據(jù)“不干預(yù)是原則、干預(yù)是例外”事前確定前述措施啟用和退出的條件；三是減少對(duì)行政性較強(qiáng)的資本管制措施的依賴，增加使用市場(chǎng)化的管理措施，研究引入更多的價(jià)格型管理工具。

《21世紀(jì)》：你曾強(qiáng)調(diào)“政策節(jié)奏需匹配”，當(dāng)前“適度寬松貨幣政策”與“積極財(cái)政政策”如何協(xié)同發(fā)力？

管濤：“更加積極的財(cái)政政策”是逆周期調(diào)節(jié)發(fā)力重點(diǎn)，需要配合實(shí)施“適度寬松的貨幣政策”，創(chuàng)造低利率、寬流動(dòng)性的融資環(huán)境。財(cái)政政策和貨幣政策效果不同，前者解決償付能力問(wèn)題，后者負(fù)責(zé)提供流動(dòng)性，為提高宏觀政策效力，需要區(qū)分不同情形精準(zhǔn)施策。