這兩年，黃金總是重復(fù)以兩種方式登上熱搜：大漲與大跌。

進(jìn)入6月，黃金登上熱搜的趨向更加明顯——大跌。在反復(fù)震蕩的金價(jià)中，不少靠黃金避險(xiǎn)屬性獲利的投資者，紛紛感嘆“避險(xiǎn)”變“風(fēng)險(xiǎn)”。他們一邊期待著金價(jià)的回溫，一邊也忍不住將視線投向其他投資品。

白銀、黃金則在此時(shí)拉開(kāi)了領(lǐng)漲的序幕。

6月23日，截至成稿，Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格達(dá)到36.11美元/盎司，現(xiàn)貨鉑金漲超2%，報(bào)價(jià)1291.4美元/盎司。

這并非銀價(jià)和鉑金首次嶄露頭角。

5月下旬以來(lái)，白銀、鉑金等貴金屬開(kāi)始活躍。白銀突破關(guān)鍵的36美元/盎司關(guān)口，刷新13年來(lái)的最高紀(jì)錄，年內(nèi)累計(jì)最大漲幅接近25%。鉑金年內(nèi)的累計(jì)漲幅已超過(guò)36%，高于黃金的年內(nèi)漲幅。

（網(wǎng)友評(píng)論/圖）

120萬(wàn)元購(gòu)入鉑金增值超7萬(wàn)元

一方面，已有膽大的投資者看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，一頭扎入貴金屬投資中。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，在4月初，在鉑金價(jià)格230元/克左右，就有投資者買(mǎi)入了價(jià)值約120萬(wàn)元的鉑金板料和鉑金條（1000克鉑金板料2塊，克價(jià)233.7元；100克鉑金條30塊，克價(jià)238.7元）。到了5月底，鉑金價(jià)格漲至252元/克左右，這意味著這10斤鉑金已增值超7萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)了約6.5%的投資收益。

打開(kāi)社交平臺(tái)，也有不少投資者分享了自己的投資經(jīng)驗(yàn)：在年初看中了“地板價(jià)”的鉑金或白銀后果斷買(mǎi)入，目前已實(shí)現(xiàn)升值。

（社交平臺(tái)網(wǎng)友分享/圖）

另一方面，關(guān)于鉑金、白銀是否能成為“黃金平替”，不少投資者仍然表示不看好。

比如白銀，有網(wǎng)友吐槽，白銀體積太大，存放占空間。也有網(wǎng)友認(rèn)為，中國(guó)白銀產(chǎn)量相對(duì)較大，并非好的投資品。

鉑金曾有過(guò)高光時(shí)刻，單價(jià)一度高于黃金，但在過(guò)去十年間卻淪落至“地板價(jià)”，與黃金的走勢(shì)形成鮮明對(duì)比，讓不少消費(fèi)者一時(shí)難以接受。

雖同為貴金屬，鉑金、白銀與黃金確實(shí)存在一定差異。

在需求結(jié)構(gòu)方面，黃金需求主要包括首飾需求、實(shí)物投資以及央行儲(chǔ)備，工業(yè)需求占比很低。而白銀需求主要為工業(yè)需求，因此對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感度要顯著高于黃金，其波動(dòng)也明顯更大。與白銀類(lèi)似，鉑金的工業(yè)屬性較強(qiáng)，金融屬性較弱，價(jià)格波動(dòng)依賴于真實(shí)供需格局，以及階段性投機(jī)炒作的變化。

總的來(lái)說(shuō)，黃金作為全球央行儲(chǔ)備的核心資產(chǎn)，具有更強(qiáng)的金融屬性和避險(xiǎn)屬性。而白銀和鉑金受工業(yè)屬性影響，漲幅短期可能滯后于黃金。

白銀中期看漲確定性更強(qiáng)

既然如此，為何近期鉑金、白銀的價(jià)格突然起飛？

原因之一在于供需關(guān)系。從供給端看，供應(yīng)分為礦產(chǎn)和回收兩部分。以鉑金為例，2024年的礦產(chǎn)和回收占比分別為80%和20%，而全球鉑礦分布較為集中，超七成的鉑金生產(chǎn)自南非，今年一季度其產(chǎn)量下降，導(dǎo)致鉑金供給出現(xiàn)緊張局面。

金融因素同樣不可忽視。此前全球地緣政治軍事沖突，避險(xiǎn)資金大量涌入黃金市場(chǎng)，導(dǎo)致黃金與鉑金、白銀等貴金屬正常比例扭曲。在黃金相對(duì)堅(jiān)挺的情況下，鉑金等貴金屬出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲。

興業(yè)研究指出，在黃金“牛市”中，當(dāng)金銀比（黃金價(jià)格與白銀價(jià)格的比值）或者金鉑比（黃金價(jià)格與鉑金價(jià)格的比值）拉大到一定程度，這些“白色貴金屬”出現(xiàn)一定程度脈沖式補(bǔ)漲是常態(tài)。相較于鉑金，白銀中期看漲的確定性相對(duì)更強(qiáng)，不過(guò)其價(jià)格波動(dòng)也更加劇烈。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面，多家機(jī)構(gòu)也指出，當(dāng)避險(xiǎn)需求從黃金擴(kuò)散至白銀時(shí)，通常意味著投資者對(duì)傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求已達(dá)到臨界點(diǎn)，開(kāi)始尋求更具彈性的替代品。

更適合市場(chǎng)敏感型投資者

投資者在選擇貴金屬投資時(shí)，要充分認(rèn)識(shí)到與黃金的差異，謹(jǐn)慎決策。

鉑金、白銀投資者不能僅僅關(guān)注貴金屬市場(chǎng)的表現(xiàn)，更要注意全球經(jīng)濟(jì)狀況變化可能對(duì)其產(chǎn)生的影響。比如，全球白銀總實(shí)物需求的50%以上來(lái)自電子、太陽(yáng)能電池板和電動(dòng)汽車(chē)等工業(yè)應(yīng)用，近期全球制造業(yè)PMI向好的表現(xiàn)也是白銀價(jià)格的推動(dòng)力之一。

在回購(gòu)方面也要注意，有回收商透露，白銀、鉑金的回收折價(jià)要大于黃金。

如果說(shuō)黃金是新手村，更符合大多數(shù)投資者的配置需求，那么白銀、鉑金就是進(jìn)階玩家，更適合對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)較敏感的投資者。

鉑金、白銀的漲價(jià)或許只是開(kāi)始，未來(lái)仍舊需求與風(fēng)險(xiǎn)交織，價(jià)格走勢(shì)將是多重因素博弈的結(jié)果。