關(guān)稅擾動又起金價多空拉鋸市場避險情緒再起(2)

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2025-07-14 16:27:53 第一財經(jīng)

除了央行購金趨勢延續(xù)，在此輪金價上漲周期中，機(jī)構(gòu)對黃金配置也顯著增長。公募基金、銀行理財紛紛加碼“黃金+”產(chǎn)品，普遍配置黃金的比例為5%～10%，個別產(chǎn)品黃金配置比例達(dá)到30%。世界黃金協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，配置黃金ETF的FOF產(chǎn)品數(shù)量近4年持續(xù)保持翻倍。截至2025年上半年，持有黃金的FOF基金數(shù)量達(dá)到234只，超過2024年全年的192只，對比2021年的20只，增長超過10倍。

盡管過去兩年金價漲幅超過大部分主流金融資產(chǎn)的回報，但對于普通投資者而言，能享受上漲的可能不多。世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新表示，過去20年黃金年化收益約10%，在10年和5年維度同樣跑贏多數(shù)主流資產(chǎn)，金價屢創(chuàng)新高最大的挑戰(zhàn)在于投資心理和行為能否穩(wěn)住。

短期內(nèi)，金價上行動能減弱，那么現(xiàn)在還能將黃金作為底倉來配置嗎？交易人士稱，“黃金+”結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢在于長期配置，與短期價格博弈相比，黃金的穩(wěn)定性可以提升資產(chǎn)配置組合的抗風(fēng)險能力。特別是在當(dāng)前全球不確定性加劇的背景下，黃金能夠有效對沖權(quán)益資產(chǎn)的波動性。

此外，特朗普各類政策（特別是關(guān)稅）的不確定性將繼續(xù)推升黃金的避險需求，地緣沖突風(fēng)險帶來的溢價或持續(xù)。美國債務(wù)規(guī)模不斷膨脹，從2020年到2024年期間增長了13萬億美元，增幅高達(dá)56%。全球投資者對美元資產(chǎn)的信心下降，黃金避險功能凸顯。

永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇分析稱，中長期來看，黃金價格驅(qū)動邏輯不變，即美元、美債信用走弱趨勢下，金價獲得支撐。隨著美國關(guān)稅不確定性和赤字率上行，全球“去美元化”趨勢加劇，市場持續(xù)增加黃金資產(chǎn)配置的趨勢不變。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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