30萬億銀行理財市場陷困境 固收圍城待破局(2)
2025年上半年，銀行理財市場的風險結構與投資者偏好呈現(xiàn)出高度一致性的低風險、穩(wěn)收益需求主導市場，封閉式產品因能平衡收益與波動成為發(fā)行主力。R1（低風險）產品占比27%，主要作為流動性管理工具；R2（中低風險）產品規(guī)模21.51萬億元，占比69.46%，兩者合計占比96.46%。R3及以上產品（中高風險及以上）合計占比不足3.5%。
展望2025年下半年，銀行理財市場將面臨利率下行深化、監(jiān)管持續(xù)趨嚴、資產荒加劇的三重壓力，同時也迎來產品創(chuàng)新與策略優(yōu)化的機遇。市場預計2025年末銀行理財存續(xù)規(guī)模達32.2萬億元，較上半年增長3.9%，同比增速6.5%，低于2024年下半年的10.3%。增速放緩的原因主要是“存款搬家”效應邊際減弱和理財收益持續(xù)承壓。下半年產品結構將延續(xù)分化趨勢，但混合類產品有望成為突破點，固收類占比微降，現(xiàn)金管理類持續(xù)收縮，權益類小幅試探。機構將轉向精細化策略，如信用債精選、量化對沖、增配類固收資產等?；旌项惍a品規(guī)模有望突破1萬億元，占比提升1.02個百分點至3.1%。
隨著2025年底估值整改大限臨近，兩大風險不容忽視：一是凈值波動加劇，二是資產荒深化。對投資者來說，封閉式固收產品仍是穩(wěn)健配置首選，但可逐步增加混合類產品比重，關注紅利低波、REITs等策略。高波動環(huán)境下需降低收益預期，避免追逐短期排名。對理財公司來說，投研能力成為勝負手。對監(jiān)管層來說，在推進凈值化轉型的同時，需關注風險過度集中問題。
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