美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)的三條主線和四種情形經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與司法判決的博弈

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2025-07-22 02:24:54 虎嗅網(wǎng)

2025年7月初，特朗普決定將“對(duì)等關(guān)稅”的實(shí)施日期從7月9日再次推遲至8月1日。盡管他強(qiáng)調(diào)不會(huì)再次推遲，但是否會(huì)再次延期取決于屆時(shí)的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

聯(lián)邦巡回法院對(duì)于“對(duì)等關(guān)稅”案件的審理將在7月31日舉行口頭辯論，之后幾周內(nèi)公布的裁決結(jié)果可能會(huì)影響“對(duì)等關(guān)稅”的合法性。最高法院的最終裁決也將是關(guān)鍵因素。

特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)為應(yīng)對(duì)法律程序的不確定性，已經(jīng)準(zhǔn)備了替代性關(guān)稅工具，包括正在進(jìn)行中的232、301條款調(diào)查。這些調(diào)查將提供替代性的關(guān)稅措施。

貝森特曾成功說(shuō)服特朗普將“對(duì)等關(guān)稅”的生效時(shí)間延后90天。當(dāng)時(shí)有觀點(diǎn)認(rèn)為貿(mào)易鷹派代表納瓦羅不再重要，但實(shí)際上納瓦羅仍在特朗普的核心團(tuán)隊(duì)中。特朗普暫停關(guān)稅只是出于一時(shí)的數(shù)據(jù)壓力，尤其是國(guó)債和零售商游說(shuō)中的通脹壓力。

貝森特和納瓦羅構(gòu)成了蹺蹺板的兩邊。一旦經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)持續(xù)向好，納瓦羅這邊就占上風(fēng)，特朗普就會(huì)采取強(qiáng)硬政策。反之，如果數(shù)據(jù)面臨壓力，貝森特這邊的理性聲音會(huì)再占上風(fēng)，關(guān)稅政策可能調(diào)整。華爾街開(kāi)始流行TACO交易，這在一定程度上熨平了資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，但也可能鼓動(dòng)特朗普更加冒進(jìn)。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)這條主線，可能出現(xiàn)兩種情形：一是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，強(qiáng)勢(shì)按期征稅；二是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，關(guān)稅再次延期。

美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院裁定特朗普以“貿(mào)易逆差”為由宣布國(guó)家緊急狀態(tài)并發(fā)起對(duì)等關(guān)稅的做法超出了IEEPA的授權(quán)范圍。特朗普政府已上訴至聯(lián)邦巡回上訴法院。無(wú)論結(jié)果如何，敗訴的一方都會(huì)上訴到聯(lián)邦最高法院。最高法院的態(tài)度具有決定性，但目前還不完全確定。最有可能的情況是，最高法院部分支持特朗普政府的關(guān)稅政策，比如選擇性支持部分關(guān)稅措施或延長(zhǎng)暫緩執(zhí)行禁令的時(shí)間。

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