華爾街擔心特朗普要開了鮑威爾金融市場動蕩不安

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2025-07-22 11:25:58 第一財經(jīng)

美國總統(tǒng)特朗普對美聯(lián)儲主席鮑威爾的施壓持續(xù)攪動金融市場，華爾街開始認真對待這一曾被視為不可思議的威脅，并采取防范措施。16日，全球市場因特朗普可能解雇鮑威爾的消息而震動。機構Citrini Research分析師范·吉倫立即向其約5萬名客戶發(fā)出宏觀交易警報，建議買入兩年期美國國債，賣出美國10年期國債。他的理論依據(jù)是，潛在新任的美聯(lián)儲主席更可能順應特朗普降低利率的游說，這將壓低短期收益率。同時，寬松的貨幣政策加上市場對央行獨立性喪失的擔憂，可能進一步引發(fā)通脹擔憂，推動長期債務收益率走高。這種情況被稱為“鮑威爾對沖”。

即便在市場因特朗普政府淡化迫使鮑威爾下臺的計劃而出現(xiàn)短暫反轉后，范·吉倫仍堅持其建議，其他人也在采取類似行動。RBC全球資產管理公司BlueBay固定收益部門首席投資官道丁表示，他們一直認為解雇美聯(lián)儲主席沒有依據(jù)，美聯(lián)儲一直免受政治干預，但現(xiàn)在有一種明確的感覺，這種情況正在改變。

對于包括道丁在內的許多投資者和同行而言，完美的“鮑威爾對沖”策略與他們長期持有的立場相符，即從看跌美元的押注到所謂的“陡峭化交易”，后者受益于短期與長期收益率差距的擴大。這些押注背后有扎實的經(jīng)濟和財政邏輯支撐，從對美國經(jīng)濟增長放緩的預期，到債務和赤字不斷膨脹的現(xiàn)實，而特朗普政府對鮑威爾的威脅只是又一個利好因素。

近期特朗普政府方面對鮑威爾的攻擊有所升級，特朗普及其盟友借美聯(lián)儲華盛頓總部翻新成本上升之機，在過去幾周加大了對鮑威爾的審查力度。鮑威爾則表示，若非特朗普的關稅戰(zhàn)擾亂了經(jīng)濟和通脹前景，美聯(lián)儲今年本會降息。

不過，對于美國銀行的美國利率策略師斯威伯而言，“陡峭化交易”作為對鮑威爾下臺的對沖工具效果較弱，因為美國財政部可能通過限制長期債務發(fā)行來抑制長期收益率。她建議轉而押注更高的盈虧平衡利率——即國債與通脹掛鉤債券之間的收益率差。這是對美聯(lián)儲可能采取鴿派立場推高消費者價格這一潛在風險的“更純粹”對沖。目前，反映投資者通脹預期的10年期盈虧平衡利率已上升至2.42%，接近2月以來的最高水平。

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