穩(wěn)定幣穩(wěn)不住美元霸權(quán) 《天才法案》出臺(tái)引發(fā)關(guān)注

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2025-07-29 14:03:41 澎湃新聞

2025年7月18日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮正式簽署《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（簡(jiǎn)稱《天才法案》），標(biāo)志著美國(guó)首次正式確立數(shù)字穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架。此舉不僅將對(duì)美國(guó)金融和貨幣體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，也將影響國(guó)際社會(huì)和全球市場(chǎng)。

穩(wěn)定幣是一種價(jià)值錨定型的加密貨幣，設(shè)計(jì)目標(biāo)是將其價(jià)格“掛鉤”到美元、歐元、黃金等穩(wěn)定資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)類似法幣的穩(wěn)定性。與比特幣、以太坊等波動(dòng)較大的主流加密資產(chǎn)不同，穩(wěn)定幣常見(jiàn)形式包括法幣抵押型、商品抵押型、加密貨幣抵押型以及算法穩(wěn)定幣等。

法幣抵押型穩(wěn)定幣如USDT、USDC較為常見(jiàn)，發(fā)行方通常在銀行賬戶中存入等值法幣或現(xiàn)金等價(jià)物以支持流通，總量與儲(chǔ)備保持一對(duì)一關(guān)系。商品抵押型穩(wěn)定幣則以實(shí)物商品作為儲(chǔ)備，如黃金穩(wěn)定幣PAXG。加密貨幣抵押型穩(wěn)定幣通過(guò)智能合約鎖定超額抵押加密貨幣來(lái)穩(wěn)定幣值，具備較強(qiáng)的去中心化特點(diǎn)但實(shí)操?gòu)?fù)雜且面臨抵押資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。算法穩(wěn)定幣利用“算法”調(diào)整供給來(lái)維持價(jià)值掛鉤，無(wú)需使用實(shí)際抵押物，但一旦信任崩潰可能劇烈“脫鉤”。

相對(duì)其他加密貨幣，穩(wěn)定幣具有低波動(dòng)性、支付友好、無(wú)需中介及更嚴(yán)格的監(jiān)管合規(guī)性要求等優(yōu)勢(shì)。截至2025年7月，全球穩(wěn)定幣市值已超過(guò)2500億美元，多數(shù)由美元掛鉤穩(wěn)定幣構(gòu)成。Tether（USDT）和USDC合計(jì)占據(jù)86.5%的市場(chǎng)份額，年鏈上交易總量接近36.3萬(wàn)億美元。

目前全球范圍內(nèi)的主流穩(wěn)定幣主要包括Tether（USDT）和USDC。泰達(dá)（Tether）是發(fā)行最早、規(guī)模最大的美元掛鉤穩(wěn)定幣，截至2024年其儲(chǔ)備超過(guò)1140億美元，交易份額在穩(wěn)定幣中約為70%。USDC則是由Circle公司和Coinbase于2018年推出，2024年底其資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)410億美元，運(yùn)行于以太坊等多個(gè)區(qū)塊鏈平臺(tái)，并得到Visa等機(jī)構(gòu)的應(yīng)用支持。

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