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穩(wěn)定幣穩(wěn)不住美元霸權(quán) 《天才法案》出臺引發(fā)關(guān)注(3)

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2025-07-29 14:03:41  澎湃新聞

美國能否通過穩(wěn)定幣維護美元地位，關(guān)鍵在于其戰(zhàn)略構(gòu)建及制度執(zhí)行。《天才法案》確立的監(jiān)管框架包括授權(quán)“許可支付穩(wěn)定幣發(fā)行人”，要求完全由高質(zhì)量流動資產(chǎn)支持，增進透明度與信譽，鞏固美元作為全球數(shù)字資產(chǎn)基礎(chǔ)的關(guān)鍵路徑。此外，法規(guī)對非美國發(fā)行人設(shè)定同樣嚴(yán)苛的條件，進一步保障數(shù)字美元體系的統(tǒng)一性與可控性。

然而，如果美元信用顯著下降，穩(wěn)定幣能否保持吸引力則存疑?，F(xiàn)階段美元作為全球主要儲備資產(chǎn)與清算貨幣，穩(wěn)定幣價值依托其掛鉤機制。如若美元遭遇信用貶損，其掛鉤底層資產(chǎn)即受損，則穩(wěn)定幣價格穩(wěn)定性將受到直接沖擊；持有人可能轉(zhuǎn)向掛鉤其他貨幣或資產(chǎn)的穩(wěn)定幣，這將分化美元穩(wěn)定幣的應(yīng)用空間。此外，國際社會尤其是非美元區(qū)國家監(jiān)管趨嚴(yán)，為防范“數(shù)字美元化”風(fēng)險，將依據(jù)歐盟MiCAR等進行數(shù)字資產(chǎn)合規(guī)管控，可能限制美元穩(wěn)定幣海外擴張。

由此可見，美國通過穩(wěn)定幣框架強化美元數(shù)字化路徑具有現(xiàn)實制度基礎(chǔ)與市場動力，但其實現(xiàn)程度須取決于監(jiān)管執(zhí)行力度、與聯(lián)儲系統(tǒng)的整合情況，以及美元宏觀信用環(huán)境。如果美元信用遭遇重大質(zhì)疑，穩(wěn)定幣的價值基礎(chǔ)將動搖，難以維系其吸引力與國際接受度，這也將使美元穩(wěn)定幣面臨調(diào)整或替代壓力。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)
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