躲過衰退！歐元區(qū)二季度GDP超預(yù)期增長(zhǎng)0.1%，降息預(yù)期回落 經(jīng)濟(jì)韌性顯現(xiàn)。歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，季度環(huán)比增長(zhǎng)率從一季度的0.6%降至0.1%，但優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的零增長(zhǎng)。同比增長(zhǎng)達(dá)到1.4%，高于預(yù)期值1.2%。然而，區(qū)域內(nèi)部出現(xiàn)嚴(yán)重分化，德國和意大利兩大經(jīng)濟(jì)體均陷入萎縮。

為刺激經(jīng)濟(jì)，歐洲央行在過去13個(gè)月內(nèi)已將其關(guān)鍵利率下調(diào)至2%。最新數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好于擔(dān)憂，金融市場(chǎng)認(rèn)為歐洲央行繼續(xù)放寬政策的必要性正在降低。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行在12月前再次降息的可能性僅為50%。

歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)表明，歐元區(qū)二季度GDP同比初值為1.4%，預(yù)期為1.2%，前值為1.5%；季環(huán)比初值為0.1%，預(yù)期為0%，前值為0.6%。盡管增速放緩，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)躲過了停滯的風(fēng)險(xiǎn)。

歐盟整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)較好，二季度環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，低于一季度0.5%的增長(zhǎng)水平。從同比數(shù)據(jù)看，歐元區(qū)二季度GDP同比增長(zhǎng)1.4%，歐盟增長(zhǎng)1.5%，分別較前一季度的1.5%和1.6%有所下滑。

美國關(guān)稅及其影響一直是歐洲經(jīng)濟(jì)體的主要擔(dān)憂。美國總統(tǒng)特朗普表示，美國已與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，對(duì)歐盟輸美商品征收15%的關(guān)稅。這一協(xié)議引發(fā)德國和法國政府強(qiáng)烈不滿，兩國領(lǐng)導(dǎo)人警告該協(xié)議將對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)造成重大損害。

德國經(jīng)濟(jì)在第二季度環(huán)比收縮0.1%，符合分析師預(yù)期，但較第一季度0.3%的增長(zhǎng)明顯放緩。機(jī)械設(shè)備投資和建筑投資在二季度均有所下降，而私人和政府消費(fèi)支出則有所增加。這對(duì)新任總理默茨構(gòu)成嚴(yán)峻考驗(yàn)，其支持率也因此大幅下滑。

意大利經(jīng)濟(jì)意外萎縮0.1%，給總理Giorgia Meloni帶來打擊，經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期為小幅擴(kuò)張。財(cái)政部長(zhǎng)曾表示，意大利經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)甚至超過今年0.6%的增長(zhǎng)目標(biāo)。維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的乏力將考驗(yàn)Meloni政府的執(zhí)政能力。

相比之下，法國和西班牙的數(shù)據(jù)帶來了驚喜。法國第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速至0.3%，主要由庫存增加驅(qū)動(dòng)，抵消了疲軟的國內(nèi)需求和貿(mào)易帶來的拖累。西班牙第二季度實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)于預(yù)期的0.7%的增長(zhǎng)。愛爾蘭經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮，立陶宛和奧地利分別僅錄得0.2%和0.1%的微弱增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)韌表現(xiàn)是市場(chǎng)改變對(duì)歐洲央行政策預(yù)期的關(guān)鍵因素。投資者認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)能夠自我調(diào)整的背景下，央行進(jìn)一步降息的理由正在減弱。貿(mào)易環(huán)境的改善也為增長(zhǎng)前景增添了積極因素。盡管新協(xié)議帶來的更高關(guān)稅可能對(duì)歐元區(qū)年化增長(zhǎng)率造成0.2至0.4個(gè)百分點(diǎn)的拖累，但這一影響已被大多數(shù)預(yù)測(cè)模型所消化。此外，德國計(jì)劃從明年起大幅增加預(yù)算支出，用于基礎(chǔ)設(shè)施和國防建設(shè)，這將在很大程度上抵消關(guān)稅帶來的負(fù)面影響。