當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的著名記者Nick Timiraos發(fā)文稱(chēng)，在7月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、前兩個(gè)月數(shù)據(jù)大幅下修的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的可能性增加。美聯(lián)儲(chǔ)本周議息會(huì)議上決定按兵不動(dòng)，但隨后公布的7月就業(yè)報(bào)告卻顯示新增就業(yè)人口僅為7.3萬(wàn)人，為去年10月以來(lái)最小增幅，且前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)合計(jì)下修了25.8萬(wàn)人。數(shù)據(jù)公布后，交易員押注9月降息的概率從之前的38%飆升至70%以上。

Timiraos提到，這一情景與2024年7月類(lèi)似，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)同樣選擇暫不降息，但隨后公布的就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，迫使決策者在9月緊急降息50個(gè)基點(diǎn)。如今，歷史是否會(huì)重演仍不確定。今年的情況更為復(fù)雜，2024年時(shí)通脹正穩(wěn)步回落，而今年特朗普政府自春季起全面加征關(guān)稅，導(dǎo)致價(jià)格壓力再度上升。

周五的數(shù)據(jù)進(jìn)一步證實(shí)了特朗普政策帶來(lái)的副作用，包括移民收緊導(dǎo)致勞動(dòng)力供給減少、關(guān)稅抑制需求以及聯(lián)邦政府裁員影響承包商和非營(yíng)利機(jī)構(gòu)等多重因素正在打擊經(jīng)濟(jì)增速，并使勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫。白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)此前表示，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)經(jīng)歷一段短暫的痛苦期，以執(zhí)行總統(tǒng)競(jìng)選時(shí)許下的承諾。上月國(guó)會(huì)通過(guò)了特朗普稅改方案，使得財(cái)政刺激與貨幣緊縮之間的博弈更加激烈。

美聯(lián)儲(chǔ)面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)是否正在走弱，還是最近的放緩反映了某些其他政策變化的滯后但暫時(shí)的影響。非農(nóng)就業(yè)放緩為美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息提供了可能，但在下次會(huì)議之前，官員們還有一份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和兩個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)需要考慮。

然而，7月報(bào)告無(wú)疑將“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)推至聚光燈下：經(jīng)濟(jì)放緩與通脹抬頭并存，政策天平如何傾斜成為焦點(diǎn)。自今年3月特朗普宣布大幅提高關(guān)稅以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直擔(dān)心這種情況。在周三的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼和沃勒投下反對(duì)票，主張立即降息25個(gè)基點(diǎn)。兩人隨后發(fā)表聲明，警告延遲行動(dòng)可能導(dǎo)致就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步惡化。鮑曼明確指出：“經(jīng)濟(jì)動(dòng)能正在轉(zhuǎn)向，拖延降息可能讓勞動(dòng)力市場(chǎng)雪上加霜?！?/p>