A股重回“大減持時(shí)代” 創(chuàng)投基金密集退出(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-08-07 10:48:53 投中網(wǎng)

不過，并非所有減持都能帶來高回報(bào)。很多創(chuàng)投基金只是趁著今年的行情解套，甚至有些是貼著成本線或虧損減持。例如，天力鋰能的股東富德基金計(jì)劃清倉(cāng)式減持，但其股價(jià)長(zhǎng)期處于破發(fā)狀態(tài)，直到最近才有了減持機(jī)會(huì)。

高回報(bào)倍數(shù)的減持在市場(chǎng)上是少數(shù)。近期多數(shù)減持都達(dá)不到30%的年化收益率。一二級(jí)市場(chǎng)的整體估值差在過去五年持續(xù)收窄。數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)VC/PE機(jī)構(gòu)的IPO項(xiàng)目賬面回報(bào)平均還有5.12倍，到2024年降至3.53倍。2025年上半年略有回升，但也僅為3.83倍。

對(duì)于VC/PE行業(yè)來說，當(dāng)前的減持壓力巨大。過去幾年全球VC/PE行業(yè)募投退失衡，導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)上積累下大量待退出資產(chǎn)。中國(guó)VC/PE的退出問題尤為突出。從2018年以來，新IPO項(xiàng)目中VC/PE機(jī)構(gòu)持有的股權(quán)價(jià)值顯著高于同期A股的大股東減持規(guī)模，這意味著積累的待減持股權(quán)越來越多。

近期的IPO和減持回暖其實(shí)是在為過去五年的去庫(kù)存做準(zhǔn)備。在減持來到冰點(diǎn)的情況下，LP沒有回款，GP沒有Carry，導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)活躍度下降，創(chuàng)業(yè)公司融資難度上升，這絕非健康的資本市場(chǎng)。

種種跡象顯示，從A股、港股到美股，全球資本市場(chǎng)在過去幾個(gè)月都在回歸正常。隨著A股IPO重新放開，減持回暖，中國(guó)VC/PE行業(yè)的募-投-退循環(huán)再次暢通起來。健康的減持機(jī)制如同市場(chǎng)的呼吸閥，既不能因恐懼泡沫而窒息，也不該為短期利益而過度換氣。優(yōu)秀企業(yè)獲得發(fā)展資金，創(chuàng)投資本實(shí)現(xiàn)合理回報(bào)，二級(jí)市場(chǎng)投資者分享成長(zhǎng)紅利，這種多方共贏的格局才是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的真諦。

首頁(yè)上一頁(yè)12共 2 頁(yè)

(責(zé)任編輯：0882)

關(guān)閉

A股重回“大減持時(shí)代” 創(chuàng)投基金密集退出(2)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)