中國(guó)恒大退市高杠桿擴(kuò)張“盛宴”散場(chǎng) 地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加速出清(2)

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2025-08-13 13:08:36 財(cái)聯(lián)社

然而，2021年中國(guó)恒大流動(dòng)性問(wèn)題爆發(fā)，公司股價(jià)一路走跌，短短一年間從14港元跌至不足2港元。截至2022年6月30日，中國(guó)恒大集團(tuán)負(fù)債總額為24740.9億元，剔除合約負(fù)債8543.6億元后為16197.3億元。未能清償?shù)狡趥鶆?wù)方面，截至2023年11月末，恒大地產(chǎn)涉及未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計(jì)約3163.91億元；此外，恒大地產(chǎn)逾期商票累計(jì)約2055.37億元。

易居研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)指出，恒大此前銷售額的快速增長(zhǎng)是基于規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，這種增長(zhǎng)模式在市場(chǎng)上升期會(huì)吃到不少紅利，但一旦市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制不足的問(wèn)題就會(huì)暴露出來(lái)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)恒大退市反映出房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正加速出清。黃立沖表示，如果恒大在2021年債務(wù)違約初期就直接啟動(dòng)退市程序，投資者的后續(xù)損失可能會(huì)小一些，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)傾向于通過(guò)債務(wù)重組及企業(yè)自身修復(fù)來(lái)解決債務(wù)問(wèn)題。退市節(jié)奏拉長(zhǎng)，客觀上延緩了風(fēng)險(xiǎn)出清，期間股價(jià)可能在“復(fù)牌預(yù)期—債務(wù)重組—資產(chǎn)處置”循環(huán)中反復(fù)波動(dòng)，吸引了一些投機(jī)資金，導(dǎo)致部分投資者在高風(fēng)險(xiǎn)階段入場(chǎng)。

中國(guó)恒大被除牌并不影響境內(nèi)外債權(quán)人行使權(quán)利。北京金訴律師事務(wù)所主任王玉臣表示，取消上市地位本身并不直接導(dǎo)致債務(wù)消滅，但可能會(huì)因?yàn)槿谫Y能力削弱而加劇經(jīng)營(yíng)壓力，或觸發(fā)債權(quán)人采取行動(dòng)處理資產(chǎn)，間接影響債務(wù)清償能力及債務(wù)處置進(jìn)程。

中國(guó)恒大退市后，不再受上市公司持續(xù)披露與股東權(quán)益約束，清盤人主導(dǎo)下可更靈活處置境內(nèi)外資產(chǎn)，但債權(quán)人議價(jià)能力與信息透明度有所下降，跨境債務(wù)回收率大概率會(huì)走向司法清算模式。對(duì)于其樓盤交付的影響，分析人士表示，在相關(guān)排序中，業(yè)主權(quán)益保障會(huì)被放在第一位。為推進(jìn)保交樓、保障業(yè)主權(quán)益，已經(jīng)對(duì)恒大集團(tuán)包括土地、在建工程、項(xiàng)目等相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了梳理，這些資產(chǎn)的處置首先要保障小業(yè)主的權(quán)益。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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