機構預測牛市至少持續(xù)到2027年慢牛共識與市場分歧

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2025-08-21 17:32:07 大象新聞

在最近的一場投教活動上，主講嘉賓問臺下聽眾是否因雅江水電站概念股暴漲而賺到錢時，現(xiàn)場一片靜謐，無人舉手。這反映出散戶在牛市中賺錢難的問題。當前，上證指數(shù)突破3700點并向3800點邁進，“慢牛”行情已成為機構共識。然而，散戶的期待值卻較低，在社交平臺上，關于“這輪牛市何時結(jié)束”的討論成為焦點。

招商證券首席策略分析師張夏指出，許多投資者因過去幾年熊市的記憶而焦慮不安，市場稍有上漲便急于拋售，隨后又追漲殺跌。他建議了解市場的頂部有助于緩解這種焦慮。然而，精準預測牛市頂部非常困難。歷史數(shù)據(jù)顯示，牛市往往在質(zhì)疑聲中開始，在興奮中結(jié)束。張夏以萬得全A指數(shù)為例，提出五年周期論，認為2027年之前指數(shù)仍處于上行趨勢。

部分此前持保守態(tài)度的券商也在調(diào)高預期。東興證券在其年度策略報告中表示，今年是結(jié)構性慢牛行情，高點可能在3800點附近。中期策略報告則進一步修改了觀點，認為3400點是新起點，A股將步入中長期慢牛。不過，一些散戶對這種樂觀看法持懷疑態(tài)度，擔心市場漲得太快會導致牛市提前結(jié)束。

對于本輪牛市的驅(qū)動因素，張夏認為與過去不同，中國經(jīng)濟進入低增長低波動時代，企業(yè)更傾向于分紅而非擴大再生產(chǎn)，因此股市具備了長期持有的價值。華西證券分析師李立峰也認為，這一波“慢?！笔怯芍贫雀母?、資金結(jié)構優(yōu)化和經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)換共同驅(qū)動的。

國信證券分析師王開通過復盤美股、印度股市和日股的趨勢性長牛后發(fā)現(xiàn)，這些市場的長牛均為溫和上漲，共性特征在于居民股票資產(chǎn)持有周期長、交易換手低，同時企業(yè)通過穩(wěn)定分紅和注銷式回購向市場注入的資金長期高于融資加和，使市場由“凈融資”轉(zhuǎn)為“凈回饋”。

此外，居民存款搬家也是支撐牛市持續(xù)的重要力量。李立峰認為，當前居民存款搬家尚處于早期階段，一旦資本市場活力激發(fā)，將產(chǎn)生正反饋效應。申萬宏源分析師韋春澤也表示，居民存款搬家正在萌芽，但尚未全面加速。隨著房地產(chǎn)收益率下降，居民資金遷出，權益市場有望成為新的資產(chǎn)配置選擇。東興證券研報同樣認為，居民存款搬家的空間巨大，未來經(jīng)濟復蘇和資本市場制度紅利將推動業(yè)績與指數(shù)共振的中長期趨勢。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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