永輝超市業(yè)績出爐 “胖改”并不萬能市場祛魅進行時

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2025-08-22 10:45:00 侃見財經(jīng)

永輝超市業(yè)績出爐胖改并不萬能。胖東來的經(jīng)營模式核心在于分潤，通過高品質(zhì)和員工的積極性來保持優(yōu)質(zhì)服務(wù)。然而，一些公司雖然嘗試模仿其模式，往往只能學(xué)到表面形式，而無法掌握其精髓。特別是對于已經(jīng)上市的商超類公司，高額的分潤與追求利潤最大化的商業(yè)目標存在矛盾。這種現(xiàn)象在永輝超市的調(diào)改過程中尤為明顯。

葉國富加入永輝后，并未顯著改善公司的業(yè)績。盡管資本市場一度對“胖東來”概念給予較高溢價，但隨著永輝業(yè)績的披露，市場逐漸回歸理性。據(jù)統(tǒng)計，2025年零售板塊整體漲幅超過9%，而永輝超市年內(nèi)跌幅超過22%。顯然，永輝的表現(xiàn)遠遜于市場平均水平。

8月21日，永輝超市發(fā)布了2025年上半年財報，顯示上半年實現(xiàn)營收299.48億元，同比下降20.73%；凈利潤為-2.41億元，同比下降187.38%；扣非凈利為-8.02億，同比下降2786.27%。這些數(shù)據(jù)表明，永輝超市正面臨嚴峻的財務(wù)困境。

永輝超市解釋稱，虧損主要受轉(zhuǎn)型和改革的影響。報告期內(nèi)，公司調(diào)改開業(yè)了93家門店，關(guān)閉了227家長期虧損的門店，這導(dǎo)致了一系列額外成本。同時，公司在供應(yīng)鏈方面也進行了重大改革，完成了大量供應(yīng)商和商品的升級汰換。

面對永輝業(yè)績下滑，市場對葉國富的耐心有限。早在他入股永輝時，名創(chuàng)優(yōu)品股價就出現(xiàn)了大幅下跌。葉國富曾表示，以胖東來為代表的國內(nèi)超市變革將重塑線下超市格局，永輝有巨大潛力脫穎而出。但他也承認，零售行業(yè)的創(chuàng)新過程充滿艱辛。

事實上，京東和阿里對永輝及大潤發(fā)的改造均以失敗告終，銀泰的改造效果也不明顯。名創(chuàng)優(yōu)品的資金實力相對薄弱，進一步加劇了永輝的困境。近期，永輝超市發(fā)布定增預(yù)案，擬募集最高39.92億元用于門店和物流倉儲升級改造及補充流動資金或償還銀行貸款。

從目前情況來看，永輝的調(diào)改并未顯著提升員工待遇，反而增加了運營成本。未來，若永輝業(yè)績未能有效改善，市場可能會對其更加悲觀。創(chuàng)新固然重要，但并不萬能，零售行業(yè)的周期性特征使得企業(yè)需要經(jīng)過市場的長期考驗。

(責(zé)任編輯：0882)

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