以史為鑒，若時(shí)隔9個(gè)月降息，美股有望開啟新行情 歷史數(shù)據(jù)優(yōu)異。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾釋放鴿派信號(hào)，提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在去年12月之后再次下調(diào)政策利率。長(zhǎng)時(shí)間停頓后恢復(fù)降息可能對(duì)股市特別有利，刺激更大規(guī)模反彈，但這將取決于未來(lái)的政策路徑。

卡森集團(tuán)首席市場(chǎng)策略師德特里克發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去11次美聯(lián)儲(chǔ)降息周期重啟的案例中，標(biāo)普500指數(shù)接下來(lái)一年內(nèi)有10次上漲，平均漲幅達(dá)到12.9%。他認(rèn)為這可能與投資者心理有關(guān)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)更溫和的立場(chǎng)緩解了此前暫停降息的一些擔(dān)憂。

近期就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)有所波動(dòng)，上周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加至197.2萬(wàn)人，為2021年11月以來(lái)的最高水平，表明裁員風(fēng)險(xiǎn)可能加劇。這一背景有助于解釋為什么投資者對(duì)鮑威爾周五的言論反應(yīng)強(qiáng)烈，當(dāng)時(shí)三大股指上漲超1%，美元指數(shù)應(yīng)聲跳水。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月份利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性為85%。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨表示，盡管鮑威爾暗示將降息，但這并不意味著去年降息50個(gè)基點(diǎn)的重演。勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟并不意味著存在大量風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可以謹(jǐn)慎行事，逐步實(shí)現(xiàn)利率正常化。

本周美國(guó)將發(fā)布7月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)，這是美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策影響尚未完全體現(xiàn)的背景下，如何平衡物價(jià)和就業(yè)兩大職責(zé)仍是一個(gè)挑戰(zhàn)。機(jī)構(gòu)Glenmede投資策略副總裁雷諾茲表示，市場(chǎng)現(xiàn)在關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)可能放松多少次以及以什么速度放松。目前，勞動(dòng)力市場(chǎng)比通貨膨脹更令人擔(dān)憂。

人工智能板塊是近期市場(chǎng)低迷的主要原因。科技行業(yè)未來(lái)12個(gè)月預(yù)期收益的市盈率達(dá)到30倍左右，為一年來(lái)的最高水平。麻省理工學(xué)院的研究發(fā)現(xiàn)，95%的企業(yè)在人工智能投資方面沒(méi)有回報(bào)。如果美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)下調(diào)政策利率，分析師預(yù)計(jì)股市的反彈廣度有望進(jìn)一步擴(kuò)大。較低的利率會(huì)促使投資者尋求更高的回報(bào)。

嘉信理財(cái)發(fā)現(xiàn)，在上周科技股拋售期間，整體市場(chǎng)廣度保持相對(duì)穩(wěn)定，投資者正在尋找新的領(lǐng)軍者，推動(dòng)了工業(yè)、能源和金融等周期性板塊。目前71%的標(biāo)普500指數(shù)股票的交易價(jià)格高于50天均線，而68%的股票的交易價(jià)高于其200天均線。小盤股尤其可能受益，因?yàn)檫@些公司通常持有更多的浮動(dòng)利率債務(wù)，使其對(duì)借貸成本的變化更加敏感。成長(zhǎng)型股票在低利率環(huán)境下也往往表現(xiàn)優(yōu)異，但明星科技股估值已經(jīng)較高，如果收益跟不上步伐，可能會(huì)限制上行空間。