恒大清盤人為何穩(wěn)賺不賠優(yōu)先特權(quán)下的悖論

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2025-08-27 09:29:18 雪球

恒大清盤人為何穩(wěn)賺不賠優(yōu)先特權(quán)下的悖論！8月21日，港交所發(fā)布公告稱，自8月25日上午9時起，中國恒大的上市地位將被取消。這家在資本市場航行了16年的企業(yè)最終走向了退市。

恒大清盤人為何穩(wěn)賺不賠

2024年1月29日，香港法院下達清盤令，標(biāo)志著恒大創(chuàng)始人許家印的資本神話徹底終結(jié)。曾經(jīng)躋身世界500強的恒大，在中國280座城市鋪開了1300個項目，并依托3000多個法律實體構(gòu)建了一個復(fù)雜的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。然而，重整計劃因債權(quán)人集體反對而失敗后，安邁顧問的黃詠詩接下了這個被稱為“世紀(jì)清盤”的任務(wù)。黃詠詩現(xiàn)年約50歲，在香港重組領(lǐng)域被譽為“鐵娘子”。

在恒大清盤案中，安邁顧問作為清盤人，其收費結(jié)構(gòu)復(fù)雜且金額巨大。雖然沒有公開的精確賬單總額，但根據(jù)香港的清盤慣例、費率標(biāo)準(zhǔn)以及恒大的資產(chǎn)規(guī)模，可以對其收費構(gòu)成和總體規(guī)模進行估算。

高收費的原因包括風(fēng)險與復(fù)雜程度極高、優(yōu)先受償權(quán)、激勵與風(fēng)險補償以及專業(yè)團隊的昂貴成本。恒大案是港股歷史上最復(fù)雜的清盤案之一，涉及巨額債務(wù)和眾多項目及法律實體，跨境協(xié)調(diào)難度極大。此外，香港《公司(清盤及雜項條文)條例》規(guī)定，清盤人的報酬和清盤成本在資產(chǎn)分配中享有最優(yōu)先的償付順序，確保清盤人能夠獲得穩(wěn)定收益。

高收費也引發(fā)了爭議。清盤人的費用從債權(quán)人的資產(chǎn)池中優(yōu)先扣除，可能導(dǎo)致債權(quán)人利益受損。一些觀點認(rèn)為，清盤人在破產(chǎn)過程中更像是“禿鷲”，通過合法手段從破產(chǎn)企業(yè)的殘骸中獲取最大利益。同時，盡管清盤人理論上受到法院和債權(quán)人委員會的監(jiān)督，但由于案件復(fù)雜，實際監(jiān)督往往流于形式，清盤人在資產(chǎn)定價和費用支出方面擁有很大操作空間。

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