為何說中國“車圈恒大論”是誤讀 主流車企財務穩(wěn)健
端午前夕，“車圈恒大論”再次成為業(yè)內(nèi)焦點。5月30日，比亞迪集團品牌及公關處總經(jīng)理李云飛通過社交媒體發(fā)布長文，首次正面回應被暗指為“汽車圈恒大”的流言，直言感覺好氣又好笑，并列出財報數(shù)據(jù)逐一反駁，指出中國主流車企根本不存在所謂的“車圈恒大”。
事情起源于前不久的一次訪談。5月23日，長城汽車董事長魏建軍在接受采訪時表示：“汽車產(chǎn)業(yè)的恒大已經(jīng)存在，只不過是沒爆而已?！边@一觀點迅速引起業(yè)內(nèi)嘩然，各方紛紛猜測誰是“車圈恒大”。敏感的資本市場聞風而動。5月26日至27日兩個交易日，股市汽車板塊劇烈震蕩。盡管魏建軍并未點名任何具體企業(yè)，但部分疑似有組織的網(wǎng)絡傳言已將“車圈恒大”的矛頭指向比亞迪。
在猜測到底是誰之前，更需厘清的核心問題是：真的有嗎？恒大危機的根源在于其依賴高負債、高杠桿急速擴張，最終掩蓋不住財務風險導致崩盤。反觀汽車產(chǎn)業(yè)，雖然同樣存在投資規(guī)模大、競爭激烈等問題，但行業(yè)特性和主流企業(yè)的實際狀況與恒大模式相去甚遠。
汽車制造是資金密集型行業(yè)，從研發(fā)、建廠到設備投入都需要巨額資金支持，且隨著規(guī)模擴大需求持續(xù)增長。根據(jù)公開資料，較高的負債水平其實是全球大型車企的普遍現(xiàn)象。例如，2024年福特的負債率是84%，通用汽車為75%，大眾集團接近69%。在中國本土車企中，奇瑞、賽力斯、蔚來等企業(yè)的負債率相對較高，而長城、吉利、比亞迪的負債率相對較低。值得注意的是，2025年一季度，包括比亞迪、吉利、長城、上汽在內(nèi)的多家主流車企負債率呈現(xiàn)進一步下降趨勢，賽力斯的降幅超過10%。
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