恒大清盤人為何穩(wěn)賺不賠 優(yōu)先特權(quán)下的悖論！8月21日，港交所發(fā)布公告稱，自8月25日上午9時(shí)起，中國(guó)恒大的上市地位將被取消。這家在資本市場(chǎng)航行了16年的企業(yè)最終走向了退市。

2024年1月29日，香港法院下達(dá)清盤令，標(biāo)志著恒大創(chuàng)始人許家印的資本神話徹底終結(jié)。曾經(jīng)躋身世界500強(qiáng)的恒大，在中國(guó)280座城市鋪開(kāi)了1300個(gè)項(xiàng)目，并依托3000多個(gè)法律實(shí)體構(gòu)建了一個(gè)復(fù)雜的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。然而，重整計(jì)劃因債權(quán)人集體反對(duì)而失敗后，安邁顧問(wèn)的黃詠詩(shī)接下了這個(gè)被稱為“世紀(jì)清盤”的任務(wù)。黃詠詩(shī)現(xiàn)年約50歲，在香港重組領(lǐng)域被譽(yù)為“鐵娘子”。

在恒大清盤案中，安邁顧問(wèn)作為清盤人，其收費(fèi)結(jié)構(gòu)復(fù)雜且金額巨大。雖然沒(méi)有公開(kāi)的精確賬單總額，但根據(jù)香港的清盤慣例、費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)以及恒大的資產(chǎn)規(guī)模，可以對(duì)其收費(fèi)構(gòu)成和總體規(guī)模進(jìn)行估算。

高收費(fèi)的原因包括風(fēng)險(xiǎn)與復(fù)雜程度極高、優(yōu)先受償權(quán)、激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償以及專業(yè)團(tuán)隊(duì)的昂貴成本。恒大案是港股歷史上最復(fù)雜的清盤案之一，涉及巨額債務(wù)和眾多項(xiàng)目及法律實(shí)體，跨境協(xié)調(diào)難度極大。此外，香港《公司(清盤及雜項(xiàng)條文)條例》規(guī)定，清盤人的報(bào)酬和清盤成本在資產(chǎn)分配中享有最優(yōu)先的償付順序，確保清盤人能夠獲得穩(wěn)定收益。

高收費(fèi)也引發(fā)了爭(zhēng)議。清盤人的費(fèi)用從債權(quán)人的資產(chǎn)池中優(yōu)先扣除，可能導(dǎo)致債權(quán)人利益受損。一些觀點(diǎn)認(rèn)為，清盤人在破產(chǎn)過(guò)程中更像是“禿鷲”，通過(guò)合法手段從破產(chǎn)企業(yè)的殘骸中獲取最大利益。同時(shí)，盡管清盤人理論上受到法院和債權(quán)人委員會(huì)的監(jiān)督，但由于案件復(fù)雜，實(shí)際監(jiān)督往往流于形式，清盤人在資產(chǎn)定價(jià)和費(fèi)用支出方面擁有很大操作空間。

安邁顧問(wèn)在恒大清盤案中的總費(fèi)用預(yù)計(jì)達(dá)到數(shù)十億港元級(jí)別，這筆錢將從恒大剩余資產(chǎn)中優(yōu)先支付。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，清盤人既是幫助他們追回資產(chǎn)的關(guān)鍵角色，也是一個(gè)代價(jià)高昂的服務(wù)提供者。恒大的清盤案展示了企業(yè)在悲劇性失敗的同時(shí)，破產(chǎn)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)卻能從中獲益的悖論。

2024年1月29日，香港高等法院對(duì)中國(guó)恒大集團(tuán)發(fā)出清盤令，任命安邁顧問(wèn)有限公司的黃詠詩(shī)和杜艾迪為共同清盤人。恒大負(fù)債2.4萬(wàn)億，擁有30萬(wàn)套未交付房產(chǎn)。清盤人將優(yōu)先獲得報(bào)酬，成為這場(chǎng)悲劇中唯一穩(wěn)賺不賠的角色。

在香港高等法院的債權(quán)人登記處，來(lái)自廣東的供應(yīng)商張先生得知清償順序后情緒激動(dòng)。他持有的8000萬(wàn)元商票可能血本無(wú)歸，而處置這些資產(chǎn)的清盤人卻將優(yōu)先獲得報(bào)酬。根據(jù)香港法律規(guī)定，清盤人的報(bào)酬、律師費(fèi)及其他清盤成本位列最頂端，優(yōu)先于員工工資和有抵押債權(quán)人。

按照香港破產(chǎn)管理署的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，清盤人的報(bào)酬采用階梯式計(jì)算。即使恒大最后只能賣出幾百億的資產(chǎn)，清盤人的收費(fèi)仍可輕松達(dá)到數(shù)億港元。這筆費(fèi)用是剛性支出，無(wú)論最終能為債權(quán)人追回多少資產(chǎn)，清盤人都要先拿走自己的份額。

黃詠詩(shī)的履歷表顯示她在多個(gè)重要案件中擔(dān)任關(guān)鍵角色，包括瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假案、雷曼兄弟亞洲業(yè)務(wù)清盤等。安邁為恒大案配備了超過(guò)50人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，包括律師、會(huì)計(jì)師、估值師和稅務(wù)專家，人工成本每月高達(dá)上千萬(wàn)。

清盤人的特權(quán)不僅限于優(yōu)先受償。2024年3月，恒大的清盤人起訴了普華永道，這家曾為恒大出具審計(jì)報(bào)告的四大行如今成了被追責(zé)對(duì)象。清盤人擁有廣泛的調(diào)查權(quán)和追索權(quán)，可以傳喚任何人提供證詞，查閱所有公司文件，甚至追溯到清盤前兩年內(nèi)的可疑交易。

恒大清盤案中最艱巨的挑戰(zhàn)是安邁顧問(wèn)在香港與中國(guó)內(nèi)地之間面臨的法律與現(xiàn)實(shí)鴻溝。恒大超過(guò)90%的核心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)都在中國(guó)內(nèi)地，這使得香港的清盤令難以執(zhí)行。清盤人掌控著恒大香港公司的公章，卻不能直接接管那些掌握實(shí)際項(xiàng)目的內(nèi)地子公司。

清盤人正在全球17個(gè)司法管轄區(qū)追討許家印及其前高管們的資產(chǎn)。但即使找到如夏海鈞藏在美國(guó)加州的海濱莊園，追回之路依然漫長(zhǎng)。恒大的清盤已經(jīng)成為一場(chǎng)涉及多方利益的政治經(jīng)濟(jì)博弈。在這場(chǎng)巨輪沉沒(méi)的悲劇中，唯一確定能拿到回報(bào)的，只有那些幫助收拾殘局的人。