營收、利潤雙降的蒙牛，何時才能收復(fù)失地？市場低迷挑戰(zhàn)大(2)

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2025-09-02 08:21:54 華夏時報

高級乳業(yè)分析師宋亮認為，當(dāng)前液態(tài)奶市場量價齊跌，關(guān)鍵在于銷售額顯著下滑。企業(yè)戰(zhàn)略重心應(yīng)轉(zhuǎn)向盈利，利潤才是可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

蒙牛液態(tài)奶的壓力反映了乳業(yè)整體處于周期底部的情況。上一輪“缺奶潮”引發(fā)資本集中布局，牧場擴產(chǎn)速度加快，但原奶需求增長平穩(wěn)，打破了供需平衡，導(dǎo)致自2021年下半年起生鮮乳價格持續(xù)下行。最新數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古、河北等10個主產(chǎn)省份生鮮乳平均價格3.02元/公斤，同比下跌5.6%，較2021年9月高點跌幅近三成。

規(guī)?；翀鰬{借充足的現(xiàn)金流儲備，在行業(yè)低谷期維持運營，使得本輪奶價低迷周期延長。蒙牛高層表示，這一輪奶業(yè)周期的持續(xù)時間比預(yù)期更長，挑戰(zhàn)也更大。只有通過開發(fā)更多新產(chǎn)品、弱化供需矛盾，行業(yè)才能真正實現(xiàn)觸底反彈。

行業(yè)拐點信號逐步顯現(xiàn)。華源證券預(yù)計，原奶價格最快Q4可見企穩(wěn)，最慢2026年供需關(guān)系也將穩(wěn)定。宋亮預(yù)計，2025年底至2026年生乳供需關(guān)系將逐步恢復(fù)平衡。

液奶市場的調(diào)整促使蒙牛加快調(diào)整，新興業(yè)務(wù)與季節(jié)性品類成為拉動其結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵力量。今年上半年，蒙牛乳業(yè)冰淇淋業(yè)務(wù)收入同比增長15.0%至38.785億元，在總營收中的占比從2024年的7.5%提升至9.3%，成為僅次于液態(tài)奶的第二大營收板塊。奶酪業(yè)務(wù)則延續(xù)高增長態(tài)勢，上半年實現(xiàn)收入23.739億元，較2024年同期的21.143億元增長12.3%。

高飛提到，中國乳業(yè)長期存在供需性矛盾突出、品類多元化不足等問題。他認為這是蒙牛轉(zhuǎn)型升級的重要機遇。他提出蒙牛“一體兩翼”戰(zhàn)略，即以主體業(yè)務(wù)為核心，創(chuàng)新業(yè)務(wù)與國際化業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。上半年，蒙牛在專業(yè)乳品和原料、銀發(fā)與運動營養(yǎng)、合成原料及特醫(yī)食品等關(guān)鍵賽道實現(xiàn)技術(shù)孵化至商業(yè)化領(lǐng)先的突破。公司在精深加工布局加快步伐，乳鐵蛋白、D90脫鹽乳清粉產(chǎn)品已進入調(diào)試和上市階段；海外市場拓展也在加速，艾雪在深耕東南亞的基礎(chǔ)上，已完成非洲與拉美兩大區(qū)域業(yè)務(wù)架構(gòu)搭建，全球化戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步。

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