非農(nóng)年度下修幅度驚人！彭博首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：這確認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)從去年4月就衰退了！彭博首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong在最新報(bào)告中表示，美國勞工統(tǒng)計(jì)局大幅下修就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)可能在2024年4月就已進(jìn)入衰退。9月9日，她在報(bào)告中指出，美國勞工部最新修正后的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月至2025年3月期間，美國平均月度新增就業(yè)僅為7.1萬人，遠(yuǎn)低于此前報(bào)告的14.7萬人。去年甚至有兩個(gè)月出現(xiàn)了就業(yè)負(fù)增長。

報(bào)告指出，整個(gè)2024年，薪資增長速度不到維持失業(yè)率穩(wěn)定所需水平的一半。修正數(shù)據(jù)還顯示，勞動力市場在美聯(lián)儲9月開始降息后短暫復(fù)蘇，但在今年初再次陷入停滯。Wong認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)去年很有可能已經(jīng)進(jìn)入衰退，并在美聯(lián)儲降息后短暫復(fù)蘇。根據(jù)對近期數(shù)據(jù)以及未來修正的解讀，勞動力市場在2025年上半年可能再次陷入低谷。目前美國經(jīng)濟(jì)要么仍處于衰退之中，要么正處于新一輪商業(yè)周期的開端。

非農(nóng)修正數(shù)據(jù)顯示，2024年的美國勞動力市場比實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)的要疲軟得多。Wong的報(bào)告強(qiáng)調(diào)，這種差異是巨大的。幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)都指向了就業(yè)市場的深度疲軟：三個(gè)月移動平均就業(yè)增數(shù)暴跌，作為美聯(lián)儲衡量潛在招聘步伐的關(guān)鍵指標(biāo)，三個(gè)月非農(nóng)就業(yè)移動平均數(shù)從2024年3月的19.6萬人一路暴跌至同年8月的僅6000人。多數(shù)分析師認(rèn)為，考慮到人口增長速度，美國經(jīng)濟(jì)每月需增加約20萬個(gè)就業(yè)崗位才能穩(wěn)定失業(yè)率。而修正后數(shù)據(jù)顯示，去年的就業(yè)創(chuàng)造速度顯著低于這一水平。修正數(shù)據(jù)表明，去年可能有兩個(gè)月經(jīng)歷了就業(yè)人數(shù)的凈減少，分別是8月（-5000人）和10月（-32000人）。

就業(yè)人數(shù)的凈減少通常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的強(qiáng)烈信號。全國經(jīng)濟(jì)研究所（NBER）的商業(yè)周期測定委員會已明確表示，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)是其判斷經(jīng)濟(jì)周期時(shí)最為倚重的兩個(gè)指標(biāo)之一。Wong的分析不僅限于非農(nóng)數(shù)據(jù)本身，還結(jié)合了其他衰退衡量標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了她的判斷。報(bào)告指出，修正后的就業(yè)數(shù)據(jù)輪廓與薩姆規(guī)則發(fā)出的衰退警報(bào)時(shí)間點(diǎn)高度吻合，該規(guī)則在2024年7月被觸發(fā)。這與修正后薪資增長的趨勢以及2024年8月就業(yè)收縮的時(shí)間密切吻合。報(bào)告援引了一項(xiàng)由Michaillat和Saez進(jìn)行的學(xué)術(shù)研究，結(jié)論是美國極有可能在2024年3月已開始進(jìn)入衰退。