美聯(lián)儲(chǔ)若降息資產(chǎn)價(jià)格如何演繹 全球資本流動(dòng)格局重塑！隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月公布利率決議臨近，全球資本市場(chǎng)聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的可能轉(zhuǎn)向。多方機(jī)構(gòu)押注美聯(lián)儲(chǔ)降息，降息預(yù)期持續(xù)升溫。中信證券海外研究聯(lián)席首席分析師李翀表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，全球資本流動(dòng)格局將被重塑，新興市場(chǎng)有望迎來資本重估機(jī)遇。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)更可能在經(jīng)濟(jì)軟著陸背景下啟動(dòng)預(yù)防式降息，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)正迎來布局窗口，應(yīng)重點(diǎn)把握利率敏感板塊的機(jī)遇，在全球流動(dòng)性重構(gòu)中捕捉流動(dòng)性紅利與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振的投資機(jī)會(huì)。

近期，全球資本市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向的關(guān)注度持續(xù)攀升，多方機(jī)構(gòu)押注9月美聯(lián)儲(chǔ)降息，降息預(yù)期高漲。李翀指出，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息與否，關(guān)鍵在于美國通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)市場(chǎng)的變化。近幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)符合甚至低于預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供了可能性。就業(yè)市場(chǎng)的變化成為推動(dòng)降息預(yù)期的關(guān)鍵變量。8月公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率升至4.3%，新增就業(yè)僅2.2萬人，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期。此外，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)下修了5月和6月的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在8月杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話或成為政策轉(zhuǎn)向的重要信號(hào)。此次講話標(biāo)志著鮑威爾的態(tài)度從之前的中性偏“鷹派”轉(zhuǎn)向“鴿派”。鮑威爾明確提出對(duì)就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，并認(rèn)為關(guān)稅帶來的通脹是一次性的，緩解了對(duì)通脹持續(xù)走高的擔(dān)憂。他還表示需要調(diào)整政策立場(chǎng)，為9月降息提供鋪墊?；诋?dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策信號(hào)，李翀預(yù)測(cè)今年9月、10月和12月將各有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，共計(jì)三次。至于明年是否繼續(xù)降息，需觀察今年降息后美國經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)才能決定。

美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)全球市場(chǎng)的資本流動(dòng)歷來具有重要影響，國內(nèi)投資者尤為關(guān)注外資是否會(huì)因此流入A股或港股市場(chǎng)。李翀表示，回顧歷史，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)A股和港股通常都有較好的支撐，尤其是對(duì)流動(dòng)性和利率更為敏感的港股市場(chǎng)，在利率下行周期中往往表現(xiàn)突出。從方向上看，美聯(lián)儲(chǔ)降息將會(huì)對(duì)A股和港股構(gòu)成利好，但具體資金流向還需降息后觀察。資金也可能選擇留在美股，因此需要關(guān)注資金在美股與A股、港股之間的選擇動(dòng)態(tài)。不過，當(dāng)前A股和港股市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)可能增強(qiáng)對(duì)國際資本的吸引力。今年以來，A股和港股市場(chǎng)情緒持續(xù)改善，基本面相較于以往繼續(xù)向好。此次伴隨著市場(chǎng)樂觀情緒以及國內(nèi)基本面向好，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)于A股和港股市場(chǎng)帶來的利好可能會(huì)更大。當(dāng)前港股估值處于較低水平，疊加國內(nèi)政策力度加大，形成了“政策+估值”的雙重吸引力。