若美聯(lián)儲今年降息會發(fā)生什么鴿派信號增強

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2025-08-14 20:06:17 中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇

2024年9月至12月，美聯(lián)儲連續(xù)三次降息，累計降幅達(dá)100個基點。然而今年初以來，美聯(lián)儲暫停了降息進(jìn)程，聯(lián)邦基金利率長時間徘徊在4.25%-4.5%區(qū)間。這反映出美聯(lián)儲在降息問題上面臨“兩難”：是優(yōu)先預(yù)防經(jīng)濟衰退還是防止通脹反彈。近期，隨著內(nèi)外環(huán)境出現(xiàn)重大變化，美聯(lián)儲由鷹派向鴿派轉(zhuǎn)變的信號逐漸增強。市場普遍預(yù)測，美聯(lián)儲最早可能在9月重新開啟降息進(jìn)程。

美聯(lián)儲本輪第二階段的降息力度、節(jié)奏和頻率將受到全球貿(mào)易保護(hù)主義、國際金融市場、全球外匯市場和跨境資本流動的影響，同時也將影響到各國包括中國的貨幣政策操作。

今年上半年，美聯(lián)儲鷹派氛圍濃厚。從6月議息會議后的利率預(yù)測點陣圖來看，支持降息的官員數(shù)量明顯少于反對者。進(jìn)入7月以來，情況發(fā)生了很大轉(zhuǎn)變。在7月末召開的議息會議上，兩位美聯(lián)儲理事投下反對票，這是自1993年以來首次出現(xiàn)的情況。8月上旬，特朗普提名的美聯(lián)儲副主席鮑曼公開表示支持今年降息三次，并建議在9月議息會議上啟動降息。此外，多位美聯(lián)儲官員也暗示降息時機已經(jīng)臨近。

美聯(lián)儲在降息問題上的鷹派立場趨于松動，主要是受到美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱、通脹反彈預(yù)期降溫、外部政治因素和內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化等主客觀因素的影響。高利率對消費、就業(yè)和投資的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)。標(biāo)普全球發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)從6月的52.9降至7月的49.8；美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布的數(shù)據(jù)同樣表明，制造業(yè)PMI指數(shù)從6月份的49.0降至7月的48.0。從就業(yè)數(shù)據(jù)看，7月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為7.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的10.4萬人。這些數(shù)據(jù)或指向美國經(jīng)濟景氣正在趨冷。

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