美國勞工統(tǒng)計局周四晚發(fā)布的數據顯示，8月通脹略有上升，但關稅傳導效應仍然可控。分析人士認為，8月通脹數據進一步鞏固了美聯(lián)儲下周降息的理由，但步伐預計謹慎。

勞工統(tǒng)計局數據顯示，8月消費者價格指數（CPI）同比上漲2.9%，創(chuàng)今年2月以來新高，漲幅比上月擴大0.2個百分點，環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，兩者略高于預期。剔除能源和食品價格的核心CPI同比上漲3.1%，環(huán)比上漲0.3%，漲幅均和上月持平，且符合預期。

北京時間周五9:30左右，芝加哥商品交易所FedWatch數據顯示，9月美聯(lián)儲降息25個基點的概率為92.7%，降息50個基點的概率為7.3%。

凱投宏觀北美地區(qū)副首席經濟學家斯蒂芬·布朗表示，8月通脹數據鞏固了下周降息25個基點的理由，但沒有為更大力度的50個基點調整提供任何支持。盡管8月份核心CPI略有更顯著的上漲，這是由于商品、服務和住房價格普遍上升所致，但聯(lián)邦公開市場委員會并沒有太多可擔憂的，因為估計顯示，上個月核心個人消費支出平減指數的環(huán)比增長率與目標值一致，為0.18%。

惠譽評級首席經濟學家布賴恩·庫爾頓也表示，雖然物價有所上漲，但不會對9月降息構成制約。核心商品價格在8月份環(huán)比上漲0.3%，高于6月和7月的環(huán)比0.2%，同比上漲1.5%，這是自2023年5月以來的最快漲幅。汽車價格再次上漲，從某些方面來看，上漲速度相當快。但由于服務業(yè)疲軟，核心通脹率總體穩(wěn)定在同比3.1%和環(huán)比0.3%。這將使美聯(lián)儲確信，9月份的降息不會對其價格穩(wěn)定使命帶來過度風險。

經濟學家指出，從最新CPI報告看，雖然關稅效應繼續(xù)給商品價格帶來了上行壓力，但壓力總體可控。華泰證券分析師易峘在研報中表示，雖然美國8月CPI超預期，但核心CPI符合預期，關稅影響較大的分項環(huán)比增速也較為溫和，顯示關稅傳導仍然可控。市場此前擔心關稅導致通脹明顯升溫，制約美聯(lián)儲降息，但加權有效關稅稅率上升幅度不及預期，疊加企業(yè)承擔部分關稅負擔，關稅對通脹的推升較為溫和，對聯(lián)儲降息不構成制約。

對于美聯(lián)儲來說，相較關稅通脹，目前更大的擔憂是就業(yè)市場的快速降溫。勞工統(tǒng)計局周四發(fā)布的數據顯示，截至9月6日的一周首次申請失業(yè)救濟人數為26.3萬人，超過預期，創(chuàng)下2023年6月以來新高。另外，上周公布的8月非農就業(yè)報告顯示，當月新增非農就業(yè)人數僅2.2萬人，遠低于市場預期的8萬人，失業(yè)率比上月上升0.1個百分點至4.3%，創(chuàng)2021年11月以來的最高水平。

荷蘭國際集團美國首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利指出，雖然8月通脹略高于預期，且關稅可能在未來幾個月繼續(xù)保持高位，但就業(yè)市場的疲軟現(xiàn)在是美聯(lián)儲的首要擔憂，初請失業(yè)金人數的增加預示著，在招聘低迷的情況下，未來失業(yè)人數將增加。

在8月底的杰克遜霍爾全球央行行長年會上，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾指出，勞動力市場雖然處于平衡，但這是一種因勞動力供需雙雙大幅放緩所致的“奇特平衡”，這種異常形勢暗示就業(yè)的下行風險正在增加，政策立場調整或許是必要的。

不過，凱投宏觀的布朗認為，上周初請失業(yè)金人數意外飆升至26.3萬人，更有可能反映的是重大節(jié)假日期間常見的波動，而非勞動力需求進一步減弱的信號。每年的9月第一個星期一（今年為9月1日）為美國的勞工節(jié)，全美休假一天，與周末形成三天的小長假。

易峘表示，初請失業(yè)金人數的大幅上升主要是因為德克薩斯州初請失業(yè)金人數的大幅上行，剔除得州后，初請失業(yè)金人數整體仍然符合季節(jié)性變化。勞工統(tǒng)計局數據顯示，上周，得克薩斯州未經季節(jié)性調整前的初請失業(yè)金人數激增15304人，密歇根州以2980人的增幅位列第二，其他大部分州的申領人數則出現(xiàn)下降。

她表示，美國就業(yè)市場當前仍然只是走弱，而不是失速。因此，維持聯(lián)儲9月降息25個基點，年內降息兩次的判斷。如果就業(yè)市場繼續(xù)超預期走弱，9-12月連續(xù)降息3次的概率將上升，不過，市場對這一預期已經有較為充分的定價。