媒體：關(guān)注居民存款搬家趨勢信號資金活性提升(3)

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2025-09-15 10:54:55 第一財經(jīng)

關(guān)于后續(xù)存款搬家走向，多數(shù)分析認為，在存款吸引力下行、“資產(chǎn)荒”尚未緩解以及“活躍資本市場”政策等共同驅(qū)動下，資本市場或?qū)⒊蔀楹诵耐庖绶较?。李超提到，“信息杠桿”在此過程中或發(fā)揮放大器作用，牛市行情開啟時能助推居民資金入市，強化行情持續(xù)性；當前居民存款搬家仍處起步階段，7月已呈現(xiàn)存款非銀化特征，8月這一趨勢進一步強化。王劍分析，當前大量高利率定期存款集中到期，居民資產(chǎn)配置需求旺盛，若資本市場保持良好表現(xiàn)，7月開啟的存款流向權(quán)益市場趨勢大概率延續(xù)。

值得關(guān)注的是，8月非銀存款同比多增，顯示資金流向權(quán)益市場的跡象，但居民部門對未來經(jīng)濟預期的謹慎態(tài)度仍較明顯，仍呈現(xiàn)“多存少貸”特征與降杠桿趨勢并行的態(tài)勢。央行《2025年第二季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告》反映出居民儲蓄意愿依然強勁：傾向于“更多儲蓄”的居民占比達63.8%，較上季度提升1.5個百分點；而傾向“更多消費”和“更多投資”的居民占比分別為23.3%、12.9%，較上季度分別下降0.5個、1.1個百分點。與高儲蓄形成對比的是，居民貸款增長乏力，“多存少貸”傾向明顯。前8個月，居民人民幣貸款累計僅增加7110億元，同比大幅少增7290億元；居民人民幣存貸差持續(xù)擴大（新增存款-新增貸款），7月、8月分別達8.98萬億元、9.06萬億元。

居民部門降杠桿趨勢也在延續(xù)。中國社科院2025年二季度宏觀杠桿率報告顯示，當期宏觀杠桿率整體上升1.9個百分點，從一季度的298.5%升至300.4%，但居民部門杠桿率逆勢下降0.4個百分點，從61.5%降至61.1%，居民與企業(yè)部門債務(wù)增速仍處于歷史低位。該報告分析稱，居民部門再度呈現(xiàn)去杠桿趨勢，主要因房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)基礎(chǔ)不牢、服務(wù)消費潛力未充分釋放，盡管耐用品以舊換新對消費貸款有一定支撐，但房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)跌與提前還貸增加導致房貸規(guī)模收縮，最終拖累居民杠桿率下行。

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