關(guān)于后續(xù)存款搬家走向，多數(shù)分析認(rèn)為，在存款吸引力下行、“資產(chǎn)荒”尚未緩解以及“活躍資本市場(chǎng)”政策等共同驅(qū)動(dòng)下，資本市場(chǎng)或?qū)⒊蔀楹诵耐庖绶较?。李超提到，“信息杠桿”在此過(guò)程中或發(fā)揮放大器作用，牛市行情開(kāi)啟時(shí)能助推居民資金入市，強(qiáng)化行情持續(xù)性；當(dāng)前居民存款搬家仍處起步階段，7月已呈現(xiàn)存款非銀化特征，8月這一趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化。王劍分析，當(dāng)前大量高利率定期存款集中到期，居民資產(chǎn)配置需求旺盛，若資本市場(chǎng)保持良好表現(xiàn)，7月開(kāi)啟的存款流向權(quán)益市場(chǎng)趨勢(shì)大概率延續(xù)。

值得關(guān)注的是，8月非銀存款同比多增，顯示資金流向權(quán)益市場(chǎng)的跡象，但居民部門對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的謹(jǐn)慎態(tài)度仍較明顯，仍呈現(xiàn)“多存少貸”特征與降杠桿趨勢(shì)并行的態(tài)勢(shì)。央行《2025年第二季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告》反映出居民儲(chǔ)蓄意愿依然強(qiáng)勁：傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占比達(dá)63.8%，較上季度提升1.5個(gè)百分點(diǎn)；而傾向“更多消費(fèi)”和“更多投資”的居民占比分別為23.3%、12.9%，較上季度分別下降0.5個(gè)、1.1個(gè)百分點(diǎn)。

與高儲(chǔ)蓄形成對(duì)比的是，居民貸款增長(zhǎng)乏力，“多存少貸”傾向明顯。前8個(gè)月，居民人民幣貸款累計(jì)僅增加7110億元，同比大幅少增7290億元；居民人民幣存貸差持續(xù)擴(kuò)大（新增存款-新增貸款），7月、8月分別達(dá)8.98萬(wàn)億元、9.06萬(wàn)億元。居民部門降杠桿趨勢(shì)也在延續(xù)。中國(guó)社科院2025年二季度宏觀杠桿率報(bào)告顯示，當(dāng)期宏觀杠桿率整體上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，從一季度的298.5%升至300.4%，但居民部門杠桿率逆勢(shì)下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，從61.5%降至61.1%，居民與企業(yè)部門債務(wù)增速仍處于歷史低位。

該報(bào)告分析稱，居民部門再度呈現(xiàn)去杠桿趨勢(shì)，主要因房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)基礎(chǔ)不牢、服務(wù)消費(fèi)潛力未充分釋放，盡管耐用品以舊換新對(duì)消費(fèi)貸款有一定支撐，但房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)跌與提前還貸增加導(dǎo)致房貸規(guī)模收縮，最終拖累居民杠桿率下行。在此情形下，促消費(fèi)政策的重要性越發(fā)凸顯。目前，政府已出臺(tái)多項(xiàng)舉措激發(fā)居民消費(fèi)意愿，包括發(fā)放消費(fèi)券直接刺激商品與服務(wù)購(gòu)買，央行也推出個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策，并新設(shè)立服務(wù)消費(fèi)和養(yǎng)老再貸款工具，助力提振消費(fèi)信心、挖掘有效消費(fèi)需求。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，隨著各項(xiàng)政策逐步落地顯效，相關(guān)領(lǐng)域存量信貸需求有望進(jìn)一步釋放，但零售貸款增長(zhǎng)的穩(wěn)定性與持續(xù)性仍需依賴就業(yè)、收入等長(zhǎng)周期變量的實(shí)質(zhì)性改善，唯有如此才能帶動(dòng)居民消費(fèi)與購(gòu)房需求實(shí)現(xiàn)持續(xù)性回暖。對(duì)于如何應(yīng)對(duì)居民部門降杠桿的挑戰(zhàn)，管濤建議，需進(jìn)一步全面深化改革，在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力、維護(hù)企業(yè)部門加杠桿積極性的同時(shí)，以惠民生、促消費(fèi)為導(dǎo)向，推動(dòng)政府部門尤其是中央政府加杠桿。