與全網(wǎng)叫好形成鮮明對(duì)比的是資本市場(chǎng)的冷淡反應(yīng)。杰富瑞雖然將蘋(píng)果目標(biāo)價(jià)從190.67美元上調(diào)至205.82美元，但依然維持“持有”評(píng)級(jí)。這一評(píng)級(jí)表明投資機(jī)構(gòu)對(duì)蘋(píng)果的前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。資本市場(chǎng)看重的從來(lái)不是產(chǎn)品參數(shù)，而是企業(yè)能否講好未來(lái)發(fā)展的故事。蘋(píng)果目前市值約為3.23萬(wàn)億美元，超過(guò)英國(guó)、法國(guó)等國(guó)家的GDP。如此龐大的體量需要持續(xù)的革命性創(chuàng)新來(lái)支撐，而不僅僅是硬件參數(shù)的小幅提升。

去年iPhone 16發(fā)布會(huì)，庫(kù)克花了近一半時(shí)間宣傳AI功能，但今年卻草草幾句話(huà)帶過(guò)。國(guó)行版Apple Intelligence人工智能功能至今仍在“預(yù)備中”，從最初承諾的今年4月上線拖到9月，現(xiàn)在又推遲到年底前，一再延遲引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。相比之下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們卻在AI領(lǐng)域大步前進(jìn)：華為的盤(pán)古大模型已經(jīng)能夠自動(dòng)寫(xiě)代碼做PPT，谷歌的Gemini AI直接集成在Pixel手機(jī)中，提供實(shí)時(shí)翻譯和智能修圖功能。甚至連小米的澎湃OS也在瘋狂堆AI功能，而蘋(píng)果作為全球市值最大的科技公司，在AI競(jìng)賽中明顯落后，這成為投資者最大的擔(dān)憂(yōu)。

2025年第二季度，蘋(píng)果在中國(guó)市場(chǎng)的份額已經(jīng)跌至13.9%，排名第五，曾經(jīng)的王者如今連前三都進(jìn)不去。中國(guó)作為蘋(píng)果第三大市場(chǎng)，貢獻(xiàn)了近16.3%的營(yíng)收，失去中國(guó)市場(chǎng)對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō)等同于自斷一臂。與之形成鮮明對(duì)比的是，華為以18.1%的份額重奪中國(guó)市場(chǎng)第一，這是華為被制裁后首次重回榜首。華為、小米、vivo、OPPO等中國(guó)手機(jī)廠商的集體崛起，正在加速蠶食蘋(píng)果的市場(chǎng)份額。這些品牌不再滿(mǎn)足于追趕，而是開(kāi)始引領(lǐng)創(chuàng)新。

特朗普的關(guān)稅大棒對(duì)蘋(píng)果供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重沖擊，對(duì)華關(guān)稅一度飆升至125%。雖然蘋(píng)果后來(lái)獲得了豁免，但巨大的不確定性讓蘋(píng)果慌了陣腳。蘋(píng)果承諾在美國(guó)投資6000億美元建廠（約4萬(wàn)多億人民幣），幾乎把家底都掏空了，試圖將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到印度等地區(qū)。然而理想很豐滿(mǎn)，現(xiàn)實(shí)很骨感——印度工廠的良品率比中國(guó)低10%左右，產(chǎn)能連中國(guó)的零頭都不到，還得依靠中國(guó)工程師手把手指導(dǎo)。庫(kù)克今年9月4日去白宮參加晚宴，兩分鐘內(nèi)說(shuō)了九次“謝謝”，網(wǎng)友們都看不下去了：這哪是感謝，分明是絕望和緊張。