券商：A股有望延續(xù)震蕩上行中期趨勢向好

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2025-09-15 20:00:29 澎湃新聞

A股震蕩反彈再創(chuàng)階段性新高后，市場行情將如何演繹？澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為中國股市上升的邏輯是可持續(xù)的，A股震蕩慢牛的核心驅(qū)動邏輯并未改變，中期大概率將延續(xù)震蕩上行走勢。

國泰海通證券表示，中國股市不會止步，年內(nèi)股指還有新高。銀河證券指出，國內(nèi)增量資金值得期待，后續(xù)國內(nèi)外流動性較大概率會維持良好狀態(tài)，A股中期大概率將延續(xù)震蕩上行走勢。申萬宏源證券進一步指出，當(dāng)前是難得的“牛市不怕等”階段，A股基本面和資金流入的“雙底部區(qū)域”，后續(xù)只有“繼續(xù)磨底”和“改善”兩種可能，且改善的條件越來越好。

浙商證券還指出，隨著上證指數(shù)在創(chuàng)業(yè)板指帶動下突破前期高點3888點，意味著前期日線4浪整理已經(jīng)結(jié)束，上證正式確認進入日線5浪上行。根據(jù)測算，上證指數(shù)日線5浪有望在今年四季度挑戰(zhàn)2015年以來最大跌幅的0.618分位，目前仍有充裕看漲空間。

配置方面，多家券商提醒投資者繼續(xù)聚焦景氣賽道。中信建投證券便指出，當(dāng)前市場資金面和情緒面屬于高位整理并未崩塌，景氣賽道仍然催化不斷，AI算力主線的核心邏輯并未被證偽，在市場整理期注意高低切換。興業(yè)證券稱，后續(xù)建議投資者繼續(xù)堅守強產(chǎn)業(yè)趨勢的同時，以景氣為錨作擴散，兼顧勝率與賠率，重視港股互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新能源、新消費、景氣周期的有色和化工等。

展望后市，隨著未來更多上市公司從國內(nèi)敞口轉(zhuǎn)向全球敞口，尤其是在制造環(huán)節(jié)中國企業(yè)不斷將份額轉(zhuǎn)化為定價權(quán)，傳統(tǒng)的基于國內(nèi)庫存周期的經(jīng)濟分析已經(jīng)不能全面刻畫市場基本面狀態(tài)。復(fù)盤本輪行情，無論是成長還是價值，漲得多的品種大多還是跟出海相關(guān)，或者深度綁定海外供應(yīng)鏈。因此，未來評價基本面和流動性是否匹配，要站在全球敞口而不是國內(nèi)經(jīng)濟周期的視角去全面評估。本輪行情除過去4周有明顯的情緒溢價外，其他絕大部分時候都還是沿著“聰明的錢推動的結(jié)構(gòu)性行情”的脈絡(luò)演繹，這決定了策略應(yīng)對思路應(yīng)該是淡化波動、不做擴散。市場短期或有一些情緒溢價帶來的超額換手，但估計日均成交回歸1.6萬億元至1.8萬億元可以認為消化掉了這部分情緒溢價。

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