摩根大通下調(diào)泡泡瑪特評(píng)級(jí) 增長乏力引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂

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2025-09-15 21:00:03 讀創(chuàng)

摩根大通下調(diào)泡泡瑪特評(píng)級(jí) 增長乏力引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。摩根大通在近期發(fā)布的研究報(bào)告中將泡泡瑪特的股票評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”。受此影響，9月15日，港股泡泡瑪特開盤即大幅下跌，一度跌超8%，成交額超過15億港元，總市值已不足3500億港元。截至發(fā)稿時(shí)，泡泡瑪特股價(jià)報(bào)258.8港元，跌幅6.5%。

摩根大通表示，做出這一決定的原因是該公司目前缺乏明顯的增長催化劑，且當(dāng)前估值水平不具吸引力。此外，市場(chǎng)對(duì)泡泡瑪特產(chǎn)品熱潮是否正在消退也表達(dá)了擔(dān)憂。近期，在二手市場(chǎng)上，泡泡瑪特的王牌產(chǎn)品拉布布（Labubu）的交易價(jià)格波動(dòng)較大。例如，當(dāng)前最熱門的產(chǎn)品、2025年新上線的第三代Labubu“前方高能系列”包含一個(gè)隱藏款和六個(gè)常規(guī)款，單個(gè)原價(jià)99元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，其常規(guī)款在二手市場(chǎng)的均價(jià)區(qū)間為90-130元之間，甚至有一款的交易均價(jià)掉到了原價(jià)之下。

隱藏款“本我”是這代產(chǎn)品中最受歡迎的款式，這款采用扎染藝術(shù)、暗黑系造型的玩偶為全球限量發(fā)售，憑借稀缺性和社交屬性成為泡泡瑪特2025年的明星產(chǎn)品。然而，截至9月15日，隱藏款“本我”的二手市場(chǎng)價(jià)格普遍回落至700元~800元，近30天內(nèi)降價(jià)趨勢(shì)明顯，甚至有賣家出售價(jià)格僅為200出頭。

9月11日，泡泡瑪特旗下熱門IP（SKULLPANDA）新品不眠劇場(chǎng)系列正式發(fā)售，但隨即因新品發(fā)售僅10人排隊(duì)登上熱搜，與以往新品銷售大排長龍的情況相差甚遠(yuǎn)。其上線當(dāng)晚的線上銷量也呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài)，在泡泡瑪特一官方旗艦店，從網(wǎng)友分享的圖來看，當(dāng)晚22時(shí)24分，新品盲盒已售9.3萬。但當(dāng)晚23時(shí)08分，新品再次回流時(shí)，銷量只有809，隨后銷量達(dá)到3000余個(gè)，可能因退貨率過高所致。

自8月26日泡泡瑪特股價(jià)創(chuàng)下歷史新高以來，股價(jià)已回落三成，不過今年依然上漲超1.9倍。

(責(zé)任編輯：0882)

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