美聯(lián)儲降息或?qū)⒎€(wěn)固A股慢牛趨勢 全球流動性寬松助力資本市場！2025年9月18日凌晨，美聯(lián)儲公布議息會議結(jié)果，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點至4.00%–4.25%，符合市場廣泛預(yù)期。

當(dāng)天早盤，A股三大指數(shù)小幅震蕩走強，上證指數(shù)盤中一度逼近3900點關(guān)口。截至午間收盤，上證指數(shù)漲0.45%，報3893.95點；深證成指漲0.79%，報13319.7點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.49%，報3162.9點。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，美聯(lián)儲降息可能會引發(fā)全球央行降息潮，中國央行有較大的貨幣政策寬松空間，有望通過降息降準(zhǔn)來提振經(jīng)濟，穩(wěn)住樓市股市。這對已經(jīng)開啟一輪牛市的資本市場會形成利好推動。

粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒分析稱，美聯(lián)儲降息對中國股市、債市和人民幣匯率偏利好。全球流動性寬松有助于為中國股市提供增量資金，中國貨幣政策空間增大將帶動債券收益率下行，美元承壓有利于人民幣匯率穩(wěn)定。

這是美聯(lián)儲自2024年12月以來時隔9個月重啟降息，25個基點的降息幅度符合市場普遍預(yù)期。美聯(lián)儲最新公布的經(jīng)濟預(yù)測摘要和點陣圖整體釋放出寬松信號。點陣圖顯示，聯(lián)儲官員們對年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測中值為3.6%，對應(yīng)再降息兩次，這比6月時的預(yù)測多了一次。

在美聯(lián)儲宣布降息后，美股和黃金先漲后跌，美債收益率和美元指數(shù)先降后升。美股三大指數(shù)最終收盤漲跌不一，道指小幅上漲0.57%，納指、標(biāo)普500指數(shù)分別下跌0.33%、0.1%。

美聯(lián)儲整體偏鴿，但步伐仍偏謹(jǐn)慎。中國銀河證券首席宏觀分析師張迪指出，與7月聲明仍強調(diào)“勞動力市場穩(wěn)固、失業(yè)率保持低位”不同，本次聲明首次明確寫入“就業(yè)的下行風(fēng)險上升”，這意味著政策框架的風(fēng)險重心已從通脹逐漸轉(zhuǎn)向就業(yè)。但美聯(lián)儲主席鮑威爾同時強調(diào)，政策仍處于限制性區(qū)間，不會貿(mào)然進(jìn)入連續(xù)寬松，這使得本次降息更接近“保險式”而非“救火式”。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認(rèn)為，鮑威爾在會后記者問答中指出本次降息是一次“風(fēng)險管理式”降息，是本次議息會議中最重要的表述之一。整體來看，雖然點陣圖指向年內(nèi)仍有兩次降息空間，但鮑威爾提出的“風(fēng)險管理式”降息也指向未來連續(xù)降息的前景仍有不確定性。尤其是美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向投資驅(qū)動后，供需兩弱的就業(yè)市場可能成為“新常態(tài)”，如果失業(yè)率持續(xù)保持穩(wěn)定，連續(xù)降息未必能夠兌現(xiàn)。此外，需關(guān)注縮表年內(nèi)停止的可能性。

美聯(lián)儲聲明顯示，此次降息25個基點的決議，只有白宮經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭一人投了反對票。米蘭是由特朗普提名，并于本周一剛剛獲得參議院批準(zhǔn)，進(jìn)入美聯(lián)儲理事會。過去幾個月來，特朗普一直在向美聯(lián)儲施壓，要求快速、大幅下調(diào)聯(lián)邦基金利率。

羅志恒認(rèn)為，美聯(lián)儲此次重啟降息周期有助于托底需求與就業(yè)，但難以扭轉(zhuǎn)整體經(jīng)濟放緩的趨勢，并可能延緩?fù)浕芈溥M(jìn)程。短期美債和黃金有望受益，美股雖獲流動性支撐但盈利可能承壓，美元則面臨進(jìn)一步走弱。

對中國市場而言，羅志恒表示，美聯(lián)儲降息對中國股市、債市和人民幣匯率偏利好。全球流動性寬松有助于為中國股市提供增量資金，我國貨幣政策空間增大將帶動債券收益率下行，美元承壓有利于人民幣匯率穩(wěn)定。他指出，美聯(lián)儲降息為中國貨幣政策打開操作空間。從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲降息對國內(nèi)進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的掣肘有望減輕。從內(nèi)部環(huán)境看，當(dāng)前經(jīng)濟的主要矛盾是國內(nèi)有效需求不足引發(fā)的供需失衡，建議宏觀政策持續(xù)加碼發(fā)力，該降準(zhǔn)降準(zhǔn)，該降息降息，提振居民消費和企業(yè)投資需求。

國盛證券首席經(jīng)濟學(xué)家熊園認(rèn)為，伴隨美聯(lián)儲降息，中美貨幣政策周期再度同步，緩解了我國貨幣寬松的匯率壓力。四季度國內(nèi)降息的概率增加，基本面是決定后續(xù)降息節(jié)奏、幅度的關(guān)鍵變量。

楊德龍表示，美聯(lián)儲降息可能會引發(fā)全球央行降息潮，對當(dāng)前已經(jīng)開啟一輪牛市的中國資本市場會形成利好的推動。對于普通人來說，在美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期之下，國內(nèi)存款利率有望進(jìn)一步下降，居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的趨勢將越來越明顯。當(dāng)前A股和港股已經(jīng)開啟一輪慢牛長牛行情，有望持續(xù)兩到三年的時間，建議投資者保持信心和耐心。

中金公司研報認(rèn)為，對中國市場而言，短期受流動性提振，小盤和成長或占優(yōu)；如果國內(nèi)政策不能配合強化這一表現(xiàn)的話，更應(yīng)關(guān)注基本面支撐的結(jié)構(gòu)和中美映射機會。在當(dāng)前情緒已較為樂觀的情況下，一方面可關(guān)注中美映射鏈條，如科技方面的算力、機器人和果鏈，以及降息后美國地產(chǎn)鏈相關(guān)的工具家裝家具家電等、與投資相關(guān)的機械和有色；另一方面可關(guān)注基本面景氣改善的板塊，如互聯(lián)網(wǎng)，科技硬件、消費電子、創(chuàng)新藥、有色、非銀等。