美股“漲不動”了嗎市場進入“暫停期”

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2025-09-25 10:48:45 華爾街見聞

美股“漲不動”了嗎市場進入“暫停期”！在經(jīng)歷了一輪迅猛的漲勢后，美國股市顯露出疲態(tài)，投資者在權(quán)衡高企的估值與潛在的宏觀風險時變得猶豫。美股三大指數(shù)再度收跌，延續(xù)周二的頹勢，其中道指已基本回吐美聯(lián)儲會議后的全部漲幅。盡管標普500指數(shù)今年已創(chuàng)下近30次歷史新高，超越了分析師的年末平均預期，但多位華爾街策略師認為，股市進入了一個“暫停期”，正在尋找新的上漲催化劑。

美國銀行策略師Savita Subramanian指出，從20項指標中的19項來看，美國股市基準指數(shù)正處于昂貴水平交易。標普500指數(shù)12個月遠期市盈率本周觸及22.9倍的高位，這一水平在本世紀僅在網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂和2020年夏季疫情反彈期間被超越過兩次。然而，一些華爾街最樂觀的聲音認為，任何回調(diào)都將是短暫的。摩根大通的Andrew Tyler甚至表示，他從客戶那里聽到的“最可能破壞這輪牛市的因素”是“一顆小行星撞擊地球”。

瑞銀全球財富管理的Ulrike Hoffmann-Burchardi預計，持續(xù)的美國勞動力市場疲軟將促使美聯(lián)儲進一步降息，并預測到2026年1月，每次會議都將降息25個基點。在她的基本情景預測中，標普500指數(shù)到2026年6月將交投于6800點附近。

Piper Sandler的Craig Johnson將當前市況形容為“叫了暫?！保J為盡管強勁的上漲趨勢尚未結(jié)束，但隨著股價不斷走高而潛在動能減弱，短期的風險回報狀況正變得越來越緊張。野村證券的Charlie McElligott也持有類似觀點，他認為隨著越來越多的投資者追逐今年的漲勢，看漲的投資者應當繼續(xù)對沖其投資組合。人工智能熱潮帶來的狂熱情緒，已促使一些懷疑論者在高位買入股票，這種行為加上許多參與者已接近或處于最大風險敞口，共同構(gòu)筑了股市的下行風險。

標普500指數(shù)自4月低點以來已反彈近35%，在傳統(tǒng)疲軟的季節(jié)性時期持續(xù)推高，似乎正在助長“泡沫”言論，特別是在科技股方面。高估值是引發(fā)市場擔憂的核心因素之一。美國銀行的Savita Subramanian指出，根據(jù)其20項衡量指標中的19項，美國股市基準指數(shù)的交易價格在統(tǒng)計上已處于昂貴水平。

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