單日暴跌76％！山高控股驚現(xiàn)“莊股”疑云，“淺水池”背后誰在操盤？股權(quán)高度集中引風(fēng)波

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2025-09-26 09:36:33 華夏時報(bào)

單日暴跌76％！山高控股驚現(xiàn)“莊股”疑云，“淺水池”背后誰在操盤？股權(quán)高度集中引風(fēng)波！山高控股近期股價走勢出現(xiàn)劇烈波動。2025年9月19日，該公司股價斷崖式暴跌76.02%，隨后在9月25日繼續(xù)下跌4.39%。香港證監(jiān)會此前點(diǎn)名其股權(quán)高度集中，導(dǎo)致市場心理防線被徹底擊穿。

山高控股的前兩大股東合計(jì)持股68.46%，另有20名股東持股24%，公眾持股比例僅7.54%。這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得流通盤極為脆弱，少量拋售即可引發(fā)劇烈波動。此外，某頭部公募基金也牽涉其中，其旗下持股主體已將約15.78%的股份質(zhì)押給銀行，在股價大幅下跌背景下，質(zhì)押盤面臨平倉風(fēng)險(xiǎn)，可能形成負(fù)反饋循環(huán)。

中部地區(qū)某券商首席投資顧問表示，港股許多中小盤股的問題在于股權(quán)高度集中，導(dǎo)致“坐莊”模式盛行。核心操作是“拉高派發(fā)”，當(dāng)前“莊家”面臨的最大難題是如何將高度集中的籌碼成功分散給足夠多的散戶投資者，以滿足監(jiān)管對股東人數(shù)的要求。華北地區(qū)一家券商的首席投顧則認(rèn)為，山高控股的閃崩更符合機(jī)構(gòu)集中持倉后的集體賣出行為所致。

盡管山高控股上半年凈利潤大幅增長506%，達(dá)到4.76億元，但營收同比下降11.64%，為25.03億元。公司業(yè)務(wù)涵蓋產(chǎn)業(yè)投資、非標(biāo)準(zhǔn)投資、牌照金融服務(wù)及標(biāo)準(zhǔn)投資四大板塊，并以“綠電+算力”雙輪驅(qū)動模式布局新能源與算力產(chǎn)業(yè)。近期，公司宣布不超過1億美元的股份回購計(jì)劃，并已在9月19日回購370萬股。

然而，盡管公司手握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包并積極推動股份回購，其股權(quán)高度集中的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)在此次閃崩中暴露無遺。對于散戶投資該股的風(fēng)險(xiǎn)，前述中部地區(qū)某券商首席投資顧問指出，在香港市場，股權(quán)高度集中的股票往往大起大落，沒有基本面支撐。這一判斷揭示了一個核心悖論：在如此集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，股價的暴漲暴跌已脫離基本面分析框架，長期價值的實(shí)現(xiàn)取決于能否真正優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和恢復(fù)市場化的定價功能。

(責(zé)任編輯：0882)

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