9月26日，A股三大股指集體低開(kāi)。早盤(pán)兩市縮量弱勢(shì)震蕩，午后跌幅擴(kuò)大，節(jié)前市場(chǎng)做多情緒不佳。科技股全線(xiàn)回調(diào)，算力、人工智能方向領(lǐng)跌；消費(fèi)電子、機(jī)器人、半導(dǎo)體、智能駕駛、創(chuàng)新藥等概念股跌幅居前。石化、風(fēng)電、軍工、鋰電池題材逆勢(shì)走強(qiáng)。

收盤(pán)時(shí)，上證綜指跌0.65%，報(bào)3828.11點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.6%，報(bào)1450.82點(diǎn)；深證成指跌1.76%，報(bào)13209點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.6%，報(bào)3151.53點(diǎn)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，兩市及北交所共1801只股票上漲，3412只股票下跌，平盤(pán)有216只股票。滬深兩市成交總額21469億元，較前一交易日的23711億元減少2242億元。其中，滬市成交9279億元，比上一交易日10012億元減少733億元，深市成交12190億元。兩市及北交所共有63只股票漲幅在9%以上，36只股票跌幅在9%以上。

房地產(chǎn)板塊一度大幅沖高，合肥城建、上實(shí)發(fā)展等漲停，市北高新、深深房A、招商蛇口、廣宇集團(tuán)等漲超2%。消息面上，多個(gè)新一線(xiàn)城市正研究房地產(chǎn)市場(chǎng)最新政策舉措，進(jìn)一步激發(fā)改善性住房需求，針對(duì)性加大購(gòu)房支持，相關(guān)舉措后續(xù)將陸續(xù)出臺(tái)。石油石化領(lǐng)漲兩市，桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化、恒力石化、大慶華科、準(zhǔn)油股份等漲超3%。鋼鐵股走高，南鋼股份、友發(fā)集團(tuán)等漲超3%，寶鋼股份、中信特鋼、方大特鋼等漲超1%。

生物醫(yī)藥表現(xiàn)不佳，向日葵、廣生堂、博瑞醫(yī)藥、奧賽康、皓宸醫(yī)療等跌?；虻?0%。消息面上，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布自10月1日起對(duì)多類(lèi)進(jìn)口產(chǎn)品實(shí)施新一輪高額關(guān)稅，措施包括對(duì)專(zhuān)利及品牌藥品加征100%關(guān)稅。科技股領(lǐng)跌兩市，計(jì)算機(jī)、傳媒、電子和通信板塊位居跌幅榜前列，慧辰股份、初靈信息、合合信息、果麥文化、無(wú)線(xiàn)傳媒、吉比特、立昂微等跌?；虻?0%。機(jī)械設(shè)備表現(xiàn)不佳，大元泵業(yè)、國(guó)機(jī)精工、德龍激光、合鍛智能、鼎泰高科等跌超8%。

東莞證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于多空因素交織的再平衡與預(yù)期重構(gòu)期。一方面，在流動(dòng)性環(huán)境寬松及“資產(chǎn)荒”格局延續(xù)背景下，場(chǎng)外資金持續(xù)加速流入權(quán)益市場(chǎng)，居民儲(chǔ)蓄逐步向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，疊加外資對(duì)A股配置比例提升，共同構(gòu)成市場(chǎng)的核心支撐力量。另一方面，隨著前期宏觀利好因素逐步兌現(xiàn)，A股整體估值已修復(fù)至歷史偏高區(qū)間，部分資金出于落袋為安考慮選擇兌現(xiàn)收益，導(dǎo)致市場(chǎng)多空博弈顯著加劇。市場(chǎng)核心矛盾體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇現(xiàn)實(shí)與看多情緒之間的背離。但橫向比較來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性在全球主要經(jīng)濟(jì)體中仍具相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)財(cái)政與貨幣政策仍存在較大操作空間，這為資金持續(xù)流入A股奠定了潛在基礎(chǔ)。

東吳證券認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)依然維持震蕩狀態(tài)，臨近國(guó)慶假期，資金活性有所下降，是周期性的正常走弱，由于今年各項(xiàng)政策有序推進(jìn)，看好國(guó)慶后的表現(xiàn)。華金證券首席策略分析師鄧?yán)姺治龇Q(chēng)，四季度我國(guó)出口增速仍有望維持一定韌性，制造業(yè)投資可能繼續(xù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善。“金九銀十”和年底消費(fèi)旺季來(lái)臨，有望推動(dòng)消費(fèi)在四季度出現(xiàn)低位回升態(tài)勢(shì)，A股盈利可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回升。四季度A股可能處于盈利結(jié)構(gòu)性回升、信用繼續(xù)修復(fù)的環(huán)境中，可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的慢牛趨勢(shì)。

粵開(kāi)證券表示，2025年以來(lái)，以中國(guó)科技敘事反轉(zhuǎn)為起點(diǎn)，A股開(kāi)啟了一波強(qiáng)勁的牛市行情。進(jìn)入9月，主要指數(shù)上漲勢(shì)頭趨緩，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，關(guān)于牛市回調(diào)的擔(dān)心升溫。從歷史看，牛市并不意味著股價(jià)單邊上漲，市場(chǎng)全力奔跑后需要休整，為下一輪上漲積蓄能量。牛市不乏大級(jí)別回調(diào)，回調(diào)幅度可能在10%以上，而這恰恰為投資者進(jìn)入市場(chǎng)、把握牛市機(jī)遇提供了最佳窗口。

德邦證券表示，從技術(shù)面看，創(chuàng)業(yè)板指已連續(xù)兩日收出中陽(yáng)線(xiàn)，5日、10日、20日均線(xiàn)形成多頭排列，呈現(xiàn)上行趨勢(shì)；上證指數(shù)則圍繞3850點(diǎn)窄幅震蕩，3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口或仍構(gòu)成短期壓力。雖臨近雙節(jié)，但全市場(chǎng)成交額仍維持在2~2.5萬(wàn)億水平，顯示市場(chǎng)交投情緒保持活躍。當(dāng)前政策空窗期環(huán)境下產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)對(duì)市場(chǎng)影響將更大，未來(lái)一段時(shí)間科技板塊或?qū)⑷允鞘袌?chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)，建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。