證監(jiān)會揭開山高控股的“裂痕” 股價閃崩引發(fā)關(guān)注。截至今年7月，山高控股這家數(shù)據(jù)中心及綠色能源投資商的股價累計上漲超過200%，但上周五單日大跌近80%，不僅回吐全部漲幅還出現(xiàn)倒跌。

山高控股上周五股價突然閃崩，導致前兩個月的巨大漲幅全部蒸發(fā)。公司在股價大跌前夕啟動了回購程序以支撐股價。香港證監(jiān)會也在此時警示投資者，稱該公司股權(quán)高度集中，幾筆大額交易即可引發(fā)股價巨震。

今年7月底，山高控股市值突破千億港元，公司股價自年初已累計大漲逾200%。然而，上周五股價在異常巨量交易中單日狂瀉近80%，迫使其緊急啟動回購計劃力保股價。經(jīng)歷這次劇烈震蕩后，公司股價基本回歸年初價位，較1月份低約18%。

公司在公告中表示，當前股價未能充分反映公司的長期投資價值、核心業(yè)務(wù)競爭力及未來發(fā)展?jié)摿?。進行股份回購表明公司對自身業(yè)務(wù)展望及前景充滿信心，是對自身價值的高度認可，并為股東創(chuàng)造價值。

盡管香港證監(jiān)會未指認該股年內(nèi)暴漲存在違規(guī)操作，此輪漲勢仍顯得蹊蹺。公司財務(wù)表現(xiàn)雖穩(wěn)健，但不足以支撐短期內(nèi)如此飆漲。2024年，山高控股營收同比增長11%至56億元，凈利潤大幅增長40%至6.93億元。不過，此類盈利增長遠不足以支撐股價短期內(nèi)如此飆漲。公司股價漲勢實際始于今年5月，距發(fā)布最新年報已近兩月。8月披露的半年報顯示，其上半年營收雖同比下滑，凈利潤卻大幅躍升，主要歸因于金融資產(chǎn)公允價值變動收益。

上半年最顯著的利好或許來自國際頂級評級機構(gòu)惠譽的背書。5月末，惠譽以政府支持力度增強為由，上調(diào)山高控股及其山東省屬母公司評級，但公司股價在此之前早已啟動上漲行情。

公司將“耀眼戰(zhàn)績”歸功于新能源與算力電站領(lǐng)域的“智慧投資戰(zhàn)略”，這令理性投資者愈發(fā)困惑。新能源與算力均是山高控股的核心營收來源，契合其國資背景和中國政府大力推動清潔能源與人工智能（AI）等新興技術(shù)發(fā)展的政策方向。

山高控股創(chuàng)立于1990年代初，前身為中國新金融集團有限公司，在被山東高速收購約五年后，2022年完成業(yè)務(wù)重構(gòu)，確立現(xiàn)時架構(gòu)。2022年轉(zhuǎn)型后，山高控股迅速開展資本運作。當年即收購一家清潔能源開發(fā)商，后重組為山高新能源。次年，山高控股斥資2.99億美元，入股國內(nèi)三大民營數(shù)據(jù)中心運營商之一的世紀互聯(lián)。

這兩大資產(chǎn)似為構(gòu)筑“電算科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)”的核心支柱，但兩者業(yè)績均未達預期。新能源公司上半年營收萎縮，世紀互聯(lián)二季度陷入虧損。雖然年內(nèi)數(shù)據(jù)中心板塊因AI熱潮受資本熱捧，世紀互聯(lián)股價累漲86%，競爭對手萬國數(shù)據(jù)也累漲60%，但二者漲幅均遠遜山高控股此前表現(xiàn)。

公司或因“迷因股”特質(zhì)吸引投機客，最終招致監(jiān)管關(guān)注。無論如何，股價過山車行情印證了“爬得越高摔得越狠”的老話。為維穩(wěn)股價，山高控股上周五斥資逾百萬美元回購370萬股，當日股價應(yīng)聲反彈近30%。

盡管當前股價較一周前已然腰斬，但51倍市盈率估值仍處高位，即便對高增長前景企業(yè)也顯昂貴。國內(nèi)可再生能源發(fā)電與數(shù)據(jù)中心運營商正深陷產(chǎn)能過剩困局，該公司兩大核心業(yè)務(wù)賽道承壓，前景蒙上陰影。市場邏輯似乎與該股走勢關(guān)系不大，歷經(jīng)巨震，股價終歸理性區(qū)間。監(jiān)管介入或被視為對投機者的警示，但對敢于押注的投資者，或許視之為博反彈的機會。