減肥神藥核心專利明年到期 中國藥企圍剿全球藥王 千億市場爭奪戰(zhàn)！2025年，在北上廣深的飯局上，你可能會遇到一位朋友，他曾經大腹便便，如今卻身材瘦削，即使頂著一張凹陷的臉也擋不住重拾自信的容光。盡管對方可能宣稱全靠節(jié)食和運動，但一個名字幾乎不可避免地在你心頭盤旋：司美格魯肽。

這款由丹麥藥企諾和諾德研制的降糖藥，憑借顛覆性的減肥效果，成為一種全球現象級的“生活方式藥物”。2025年上半年，它以165億美元的銷售額登頂全球“藥王”。市場教育已經完成，就像曾經的肉毒素和近視手術，使用它的人群正在迅速“平民化”。當你被朋友的變化所刺激，打開社交平臺搜索時，會發(fā)現許多名字拗口但看起來藥效更長、價格更便宜且同樣由正規(guī)廠商生產的“同款”藥物正在涌現。

一座金礦里不可能只有一個淘金者，一場圍繞“減肥神藥”的圍剿已在看不見的地方布局。司美格魯肽核心化合物專利將在2026年后在多個國家到期，這意味著屆時一大批價格便宜得多的類似藥將迎來上市潮。中國將是第一個專利到期的國家，內卷大戰(zhàn)看起來不可避免。僅在國內申請上市的司美格魯肽類似藥就已多達八家，另有十幾家同類藥物處于關鍵的II/III期臨床試驗階段。

接下來，就像曾經的中國智能手機、電動車或模擬芯片，本土玩家會用最中國化的規(guī)?；a和價格戰(zhàn)沖擊外資用專利和品牌建立的護城河。這不僅是一場簡單的商業(yè)競爭，更是一場千億財富分配。誰能率先沖線，誰就能在這場競爭中分得最肥美的一杯羹。

GLP-1（胰高糖素樣肽-1）最初作為一種新型的降糖藥靶點進入人們視野。它是一種腸促胰素，能在進食后促進胰島素分泌，從而控制血糖，且引發(fā)低血糖的風險極低。更重要的是，它還能通過抑制食欲和延緩胃排空，帶來顯著的減重效果。諾和諾德以生產胰島素起家，在糖尿病治療上擁有超過百年歷史。2017年和2021年，司美格魯肽的2型糖尿病和減重適應證先后在美獲批，從此銷售額接近每年翻倍。2024年，司美格魯肽系列產品的總銷售額達到292.96億美元，與當年的全球“藥王”——默沙東的K藥（Keytruda）294.82億美元的銷售額已是近在咫尺。

驅動這一飆升的，已不再是單一的降糖市場。2025年上半年的銷售數據顯示：用于2型糖尿病的諾和泰 (Ozempic) 銷售額為96.46億美元，同比增長15%；口服糖尿病藥物諾和忻 (Rybelsus) 銷售額為16.79億美元，同比增長5%；用于肥胖癥的諾和盈 (Wegovy) 銷售額54.58億美元，同比實現了驚人的78%增長率。Wegovy的狂飆表明，司美格魯肽的增長驅動力已經從糖尿病市場轉向了對更廣闊的肥胖癥市場的開拓。

隨著全球肥胖人口的激增，減重早已從一個關乎“美”的消費級需求升級為一個關乎健康的公共衛(wèi)生議題。司美格魯肽切中了這個從“可選”到“剛需”的痛點，打開了百倍于糖尿病市場的商業(yè)想象空間。此外，GLP-1藥物的臨床研究不斷拓寬其應用邊界，每隔一段時間就有新的積極數據公布。市場普遍預測，到2030年，全球GLP-1市場規(guī)模將突破1000億美元。

除了司美格魯肽之外，目前全球最新一代的GLP-1藥物中的另一個重磅角色是美國制藥巨頭禮來生產的替爾泊肽。雖然沒有先發(fā)優(yōu)勢，但一系列臨床數據顯示，替爾泊肽在減重效果上表現得甚至比司美格魯肽還要優(yōu)秀。特斯拉CEO馬斯克去年曾在社交媒體上稱，他已經用效果更好的替爾泊肽代替了司美格魯肽。2025年上半年，替爾泊肽的全球銷售額超過140億美元，緊隨司美格魯肽和K藥躋身全球最暢銷藥品前三。這也助推禮來登頂全球市值最高的制藥公司。

雙巨頭的競爭共同推高GLP-1賽道的價值。而2026年的專利到期意味著由外資巨頭壟斷的時代即將終結。一場關乎千億市場歸屬的本土戰(zhàn)爭正式拉開序幕。

諾和諾德的焦慮早已寫在其股價上。2025年9月，其股價在54-57美元區(qū)間徘徊，與一年前138.62美元的高點相比，市值蒸發(fā)已超過4000億美元。近期，諾和諾德宣布將在全球范圍內裁員約9000人，并表示裁員節(jié)省的資金將被重新投入到糖尿病和肥胖癥領域。

太多競爭者在虎視眈眈。彭博2024年的一項分析報告稱，全球在研發(fā)減重藥物有90多家藥企，大部分基于GLP-1的治療方案。有逾120種藥物處于臨床開發(fā)階段，約30%為中資藥企。摩熵醫(yī)藥數據顯示，中國GLP-1藥物市場從2019年的12.49億元攀升至2023年的87.38億元，預計至2030年，中國GLP-1藥物市場規(guī)模有望突破330億元。而目前諾和諾德和禮來幾乎占據中國GLP-1藥物市場95%的市場份額，國產藥物的市占率僅有個位數。

中國的玩家背景不同、打法各異，至少可以分為三大類。第一類是傳統藥企，如華東醫(yī)藥、齊魯制藥等，他們擁有資本實力、成熟的研發(fā)管線、商業(yè)化團隊，追求集團軍式的整體推進。第二類是新銳藥企，如信達生物、銀諾醫(yī)藥、博瑞醫(yī)藥等，他們在創(chuàng)新上做文章。第三類是跨界玩家，如九源基因、諾泰生物、甘李藥業(yè)、智飛生物、四川雙馬等，他們在多肽藥物上游生產環(huán)節(jié)擁有天然的成本優(yōu)勢和技術積累，試圖通過向下游制劑領域延伸，完成產業(yè)鏈的垂直整合。

整個賽道不僅可以用擁擠來形容，還變得不可預測。盡管各路玩家摩拳擦掌，但目前申報上市的8款國產藥物仍集中在2型糖尿病適應癥，減重適應癥多處于臨床Ⅲ期階段，距離合規(guī)用于減重尚需時間。想要在內卷大賽中分得一杯羹，中國企業(yè)先要做到差異化。目前各家交出的答案包括多靶點、擴展治療領域、口服給藥和延長給藥周期。盡管企業(yè)們努力創(chuàng)新，慘烈的價格戰(zhàn)也近在眼前。目前，用于降糖的司美格魯肽在醫(yī)保報銷后，年費用仍需數千元；而自費用于減重的年費用，則高達上萬元。可以預見，國產藥上市后，為了迅速搶占市場份額，“以價換量”將成為最直接、最普遍的策略。尤其是在中國集采政策背景下，當多家國產替代藥獲批上市，集采隨之啟動，企業(yè)利潤空間可能被進一步壓縮。屆時，誰的產品差異化更強、生產工藝更優(yōu)、規(guī)模效應更大、成本控制能力更強，誰就更可能突出重圍。