四季度成品油價格或承壓運行多重因素壓制油價

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2025-09-30 10:24:47 新浪財經(jīng)

四季度成品油價格或承壓運行多重因素壓制油價。近期原油市場的商品屬性變化不大，但遠期預(yù)期存在較多不確定性。OPEC+國家繼續(xù)執(zhí)行增產(chǎn)政策，并計劃在國慶節(jié)假期期間再次增產(chǎn)。沙特已經(jīng)下調(diào)了銷往亞洲的原油價格，顯示出對市場份額的需求。美國產(chǎn)量有所回升，在OPEC+增產(chǎn)降價的情況下，美國為了保證石油出口也不太可能減產(chǎn)。俄羅斯因受制裁影響，對歐洲的銷售途徑被切斷，大量俄油可能涌入亞太市場，進一步加劇與OPEC+國家的競爭。消費端方面，隨著北半球夏季結(jié)束，汽油消費將下降，加上中美等主要經(jīng)濟體制造業(yè)表現(xiàn)不佳，原油需求難以支撐油價上漲。

宏觀金融屬性方面，美聯(lián)儲雖然降息，但市場反應(yīng)并不理想。鮑威爾的謹慎言論和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布使市場對今年剩余時間內(nèi)降息的預(yù)期降低，反而增加了對明年降息的押注。這可能導(dǎo)致假日期間宏觀氛圍不會明顯改善。此外，美國勞動力市場的數(shù)據(jù)引發(fā)了經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，因此十一期間的非農(nóng)數(shù)據(jù)尤為重要，需密切關(guān)注。

政治屬性方面，中東和東歐的地緣沖突存在變數(shù)。以色列的地緣沖突持續(xù)升級，全球各國對以色列的譴責(zé)日益強烈，這可能波及到中東產(chǎn)油國。不過，美以雙方的會晤可能促成?；饏f(xié)議，有助于地緣局勢降溫。俄羅斯方面，美俄關(guān)系惡化，美國呼吁其他國家停止購買俄油，俄烏沖突短期內(nèi)難以平息，需要謹慎關(guān)注。

庫存方面，美國至9月12日當(dāng)周API原油庫存減少342萬桶，EIA原油庫存減少928.5萬桶，均超出預(yù)期。主要原因在于美國原油出口大幅增加，但并未顯著提振油價。成品油方面，汽油庫存減少234.7萬桶，符合市場預(yù)期，而精煉油庫存增加404.6萬桶，超出預(yù)期，表明消費情況不佳，可能會在四季度繼續(xù)拖累油價。

國慶假期期間油價的運行邏輯不僅依賴于基本面，金融屬性和政治屬性的不確定性也將對油價產(chǎn)生影響。中長期來看，油價承壓的核心邏輯沒有改變?？紤]到中東地緣政治沖突波動較大，建議在節(jié)前減倉或輕倉持有，以規(guī)避風(fēng)險。激進者可謹慎逢高偏空布局。

(責(zé)任編輯：0882)

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