9月30日，中國人民銀行宣布，為保持銀行體系流動性充裕，將在2025年10月9日以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展11000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。東方金誠首席宏觀分析師王青預計，10月份買斷式逆回購合計大概率將延續(xù)加量續(xù)作，連續(xù)第5個月向市場注入中期流動性。

中信證券固定收益分析師趙詣認為，央行選擇在節(jié)前公告買斷式逆回購操作，是為了釋放呵護流動性寬松的政策信號。數(shù)據(jù)顯示，10月將有8000億元3個月期買斷式逆回購到期。王青分析，央行10月9日開展11000億元買斷式逆回購操作，意味著10月份3個月期買斷式逆回購加量續(xù)作3000億元。此外，10月份還有5000億元6個月期買斷式逆回購到期，預計央行10月份還會開展一次6個月期買斷式操作，估計等量續(xù)作的可能性較大。這意味著10月兩個期限品種的買斷式逆回購將合計延續(xù)加量續(xù)作，繼續(xù)向市場注入中期流動性。

王青進一步分析，10月份政府債券還將大規(guī)模發(fā)行；國家發(fā)展改革委也在加快推進5000億元新型政策性金融工具相關(guān)工作，這可能會較大幅度拉動配套貸款投放；另外，當前股市強勢運行，10月居民存款“搬家”現(xiàn)象會比較明顯。這些因素都會在一定程度上帶來資金面收緊效應。因此，央行通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，有助于保持資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。這不僅助力政府債券發(fā)行，引導金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，也顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場。

趙詣預計，節(jié)后央行將擇機對6個月期品種進行續(xù)作，買斷式逆回購工具料將維持此前凈投放水準。當月MLF到期規(guī)模高達7000億元，不排除買斷式逆回購或其他數(shù)量工具更多投放對沖MLF續(xù)作壓力的可能性。整體而言，央行穩(wěn)中偏松的政策取向料將延續(xù)。

王青還指出，10月份還有7000億元MLF到期，央行也可能等量或小幅加量續(xù)作。未來一段時間，央行會綜合運用買斷式逆回購、MLF兩項政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動性。不過，未來一段時間中期流動性加量規(guī)?？赡茌^此前水平有所回落，主要是因為四季度央行有可能實施新一輪降準。背后是綜合經(jīng)濟增長動能變化、物價走勢以及更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的要求。以5000億元新型政策性金融工具加快推進為標志，四季度或?qū)㈥懤m(xù)出臺新一輪穩(wěn)增長政策。在這種情況下，中期流動性凈投放規(guī)模有可能相應收斂。

9月26日，央行透露了最新的貨幣政策思路。當日披露的人民銀行貨幣政策委員會2025年第三季度例會建議，加強貨幣政策調(diào)控，提高前瞻性、針對性、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度和節(jié)奏。會議強調(diào)要落實落細適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大貨幣財政政策協(xié)同配合，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長和物價處于合理水平。